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余额宝的收益与风险分析 摘 要 2013 年6 月13 日，阿里巴巴旗下的支付宝公司推出了余额宝。作为支付宝 公司推出的余额增值服务，余额宝将第三方支付平台和基金销售平台成功地嫁接 在了一起，其一经推出就立即取得了巨大成功，在金融界引起了轩然大波，并引 起了全社会各界的强烈关注。更有甚者，将2013 年称之为中国的互联网金融元 年。因为在这一年，从余额宝的诞生开始，中国的互联网金融行业得了前所未有 的迅猛发展。无论是互联网理财产品、第三方支付，还是P2P、众筹，都在蓬勃 的发展着，带动了整个金融行业的变革与动荡。 余额宝的成功，与其良好流动性及相对较高收益率是分不开的。其所独创的 T+0 资金流转模式可以与银行活期存款的流动性相媲美，而收益水平却是银行活 期存款的数倍甚至数 10 倍。另一方面，互联网金融的不断创新也给金融行业的 监管带来了新的难题与挑战。互联网金融究其本质仍属于金融范畴，因此就不可 避免的具有传统金融行业固有的一些风险，如：系统风险、市场风险、流动性风 险等；同时，基于互联网平台的运作模式，又会带来技术风险、操作风险、信息 被盗等与互联网相关的风险。尽管当前我国对金融领域的监管日益完善，出台了 一系列法律法规和规章制度来规范网络交易和网络支付，但是对于余额宝这类互 联网金融创新产品目前还没有出台明确的相关法律法规来加以监管；另一方面， 很多互联网金融产品涉及到多个相关行业和领域，业务的交叉性和复杂性也给行 业监管和风险控制带来了不小的压力。 2015 年 7 月，人民银行联合银监会、证监会、保监会等十部委共同印发了 《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，确立了互联网金融主要业态的监 管职责分工，落实了监管责任，明确了业务边界。可以预见的是，这只是一个开 始，对于互联网金融行业的监管和风险防范已被提上了议事日程。 本文意在以互联网金融行业的创新之举—余额宝为例，通过案例分析的方法， 阐述其产生的背景和发展过程，并结合其所依附的第三方支付平台支付宝， Ⅰ 余额宝的收益与风险分析 与“美国版余额宝”PayPal 货币市场基金进行对比，从而详细分析余额宝的收 益实现模式、发展运作中所存在的风险及其所面临的监管问题，并在最后对整个 互联网金融的行业监管和风险防范提出一些构想和建议。 关键词：互联网金融；理财产品；余额宝；收益与风险 Ⅱ The analysis of the profit and risk of Yu ’ebao Abstract On June 13, 2013, Alipay launched a new product Yu’ebao. As a new service on balance added-value, Yu ’ebao combined tripartite payment platforms and mutual fund sales platforms, and had been spectacularly successful upon published. Yu’ebao caused an uproar in the financial sector and arisen great concerns and influence on the society. The 2013 is even called the first year of China’s Internet finance year. As in this year, China ’s Internet finance Industry has been rapidly developed. No matter it is internet financial product, third-party payment, or p2p, all the chips are in the rapid development, causing the refor