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股票分析與研究績效 指導老師:吳文洪 報告人 組長:陳延勛 組員:黃宜斌王建智 黃暐程陳韋良  第壹章緒論 第一節研究背景與動機 第二節研究目的 第三節研究架構  第一節研究背景與動機 ■所有投資行為不外乎是為了獲取利澗,財 務學界的眾多嚴謹理論基礎如∶效率市場 假說認為市場價格立即且充分的反應所有 新的訊息’而任何新訊息的衝擊’基本上 都是不可預測的,因而市場價格也是不可 預測的’市場價格機制遵循著隨機漫步行 為  股票市場分析的方法很多種·大多數投資人根據 各股基本面與媒體消息面資料,在以其市場價格 訂定投資決策’爲投資人常用的股票分析方式之 也是較為主觀的方法;然而技術分析牽涉到 檢驗市場歷史資料’預測未來價格的趨勢’並訂 定投資決策;技術分析者相信,任何單一市場參 與者不論奇掌握的資訊多麼完整υ也不可能勝 過其他市場參與者集體掌握的資訊·因此ν技術分 析者相信唯有透過價格行為本身,才有能力預测 市場行情。  ■金融商品的技術分析在實務上仍瞀有不少忠實的 雖然說早期的學稀研究為技術分析 無法擊敗市場’違反效率市場假說’但是本研究 基於以下理由認為技術分析應用於國內金融商品 的交易仍有可取之處 理由、祈年來的學術研究肯定了一些技術分析 法則之功效’確認該法則的確可獲取超額報酬的 能力·如 Levich and Thomas(1993 法則( Filter Rules)以及移動平均線 來判斷五種外匯期貨的買賣時點,結果肯定這兩 種方法具有明顯的超額報酬  理由二∶撿視近期相關效率市場假說的研究報告 I(2000) 使市場」 個人所獲得的資料 蜜育邂玺帮儡量级众嶝道幸捷桑讀 的股價分 因為知識的有效性造成股 所有投資者知識不對偁性與時問獲得知識 的問題, 使得投資人分成兩個部分’產生少數的領先者與多數的追 隨者的現象 資人的決策行為並非完全基於冷靜、理 市場價格發 投資人往往眼隨市場價格進行 追高殺低等井理性的投資決策 本研究使用技術分 法有:KD、RSI、MA、MACD 以期獲取正報酬證明技術分析法則有其實證參考價值  第二節研究目的 時間魚度來看,在金融市場上,依其獲利行為之策略選 分成投資者與投機者;雖然說二者最終的目 在獲利但前者偏於長期投資,而後者即注於短 最關注的問題莫過於 買變動是否可預測’以及如何持續的獲利。 杏砑之昆的是檢驗合灣常用技揎標吝德利性前間涉 理論與引用時正研究數據 大部分是参考威外晝籍典市場研猜果,或僅是為了解釋 特定指標而用特定育料 糸統的歸納整理。基於 此’本硏兗嚐試荨找適合以技術分析操作的股票特性。  第三節研究架構 硏死西景動扬 確:研死目日 矸垄 瞅时 拉術泞析方法独 园定股操作 螅集置料 髙結果今析 沽外独  第貳章文獻探討 效率市場假說 二丶文獻探討  效率市場假說 有效市場假說又叫效率市場假說’有效市場假設。 該假說認為’投資者在買賣股票時會迅速有效地利 用可能的信息。所有已知的影響一種殷票價格的因 素都已經反映在股栗的價格中’因此根據這一理論 股票的技術分析是無效的