东北证券--山鹰纸业：拟扩建华南箱板纸产能,完善全国产能布局.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 山鹰纸业 （600567 ） 造纸/轻工制造 发布时间：2020-01-13 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 拟扩建华南箱板纸产能，完善全国产能布局 上次评级：买入 移出研究覆盖范围 事件： [Table_Market] 股票数据 2020/1/10 6 个月目标价（元） 4.42 [Table_Summary] 公司拟变更募集资金投资项目，将原先华中基地 “年产220 万吨高档 收盘价（元） 3.70 包装纸板项目三期”变更为山鹰纸业（广东）有限公司“100 万吨高档 12 个月股价区间（元） 3.00 ～4.40 总市值（百万元） 16,963 箱板纸扩建项目”，新项目包含年产54 万吨高档箱板纸和年产46 万吨 总股本（百万股） 4,585 高档箱板纸产线。项目总投资为25.95 亿元，其中 10 亿元为发行可转 A 股（百万股） 4,585 债的募集资金，剩余15.95 亿元通过自筹解决。该项目计划于2020 年 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 78 初开工建设，于2021 年中投产，建设周期 18 个月。 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 点评： 山鹰纸业 沪深300 34% 拟扩建华南箱板纸产能，完善全国产能布局。山鹰国内目前产能主要 26% 分布在华东、华中和福建地区，2019 年7 月广东子公司通过收购中山 中健包装公司70%的股权，新增广东地区造纸产能12 万吨/年。此次 18% 拟扩建的“10