东北证券--固收12月物价数据点评：猪肉回落高通胀结束CPI1月或将破5.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 发布时间：2020-01-12 债券研究报告 东北固收12 月物价数据点评：猪肉回落高通胀结束？CPI 1 月 或将破 5 报告摘要： 相[Table_Report]关报告 [Table_Summary] 事件：2020 年 1 月9 日，国家统计局公布2019 年 12 月份CPI 和PPI 《东北证券11 月物价指数点评及债市分析： 相关数据：（1 ）12 月CPI 同比增长4.5%，持平 11 月。（2 ）12 月PPI 猪肉短暂回落如何解读？PPI 年底同环或归 同比-0.5%。前值-1.4%，降幅持续收窄。 正》 整体而言，12 月CPI 持续 11 月高位态势，保持在4.5%。虽然猪 2019-12-10 肉环比转跌5.6%，同比降至97%，但仍是CPI 持续保持高位的主要原 《东北证券10 月物价指数点评及债市分析： 因。本月内猪肉价回落主要是由于中央和地方储备猪肉的投放，但春 分化的物价指数如何解读？》 节将至，对猪肉需求将大幅增加，预计1 月猪肉价格上涨趋势不变。 2019-11-10 此外，由于天气持续寒冷，全国大范围降雪，鲜菜鲜果对CPI 贡献有 《东北证券9 月物价指数点评及债市分析： 所回升。由于春节临近天气寒冷等因素，预计1 月CPI 有破5 风险。 CPI 破三仅是开始，PPI 将触底回升年底望转 PPI 同比跌幅持续收窄，连续6 个月处于负值区间，主要原因有基数 正》 较低翘尾因素以及国际油价总体上行等。此次生产资料环比普遍上 2019-10-10 行，生活资料除一般日用品类则普遍下行，受两方面因素共同影响 PPI 同比收负环比收于0。 《东北证券8 月物价指数点评及债市分析： 展望后期：CPI 方面，CPI 延续上月高位态势4.5%，略低于预期， 猪通胀方兴未艾，广义价格的回升是债市未 主要是由于猪肉价格的超预期回落。本轮通胀主要是由于肉类价格的 来的风险》 普遍上涨以及鲜菜涨幅的回升。本月CPI 虽未再次突破最高水平，但 2019-9-10