跨境融资交易结构解析.pdfVIP

跨 境 融 资 交 易 结 构 解 析 中国贸易金融网 ?2017-11-15 13:58 1 跨境融资基本政策 跨境融资政策沿革 跨境融资政策的出台，是在一系列政策探索中逐渐适用的，由最早的投注差“外债” 模式，再到深圳前海、天津东疆等多个试点地区的“跨境人民币贷款”，一直到上海 自贸区 2014 年的“跨境人民币借款”和 2015 年基于自由贸易分账核算单元的“境外 融资”，其实质都是通过债权方式从境外获得融资，并在额度、用途等方面加以限制。 现阶段监管政策鼓励“扩流入”，相关政策发布的频率也越来越快。 (1)2014 年 5 月，国家外汇管理局发布《跨境担保外汇管理规定》（汇发 2014 年 29 号文，以下称“ 29 号文”），取消跨境担保所有事前审批，并显着缩小了跨境担保的 数量控制范围和登记范围； (2)2015 年 9 月，发改委发布 《国家发展改革委关于推进企业发行外债备案登记制管理 改革的通知》（发改外资 2015 年 2044 号文，以下称“ 2044 号文”），将境内企业境 外发行中长债由原先的审批制改为事前备案制，鼓励境内企业去海外发债，并支持资 金回流结汇； (3) 2016 年 4 月至 6 月，中国人民银行（以下简称“央行”）先后发布了全口径跨境 融资政策，将原四个自贸区试点的跨境融资推广到全国，只要在企业的跨境融资额度 内，境外资金就可以作为外债进来； (4) 2016 年 6 月，外管局发布《关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》（汇 发 2016 年 16 号文），放开了外债资金的意愿结汇，并大幅放宽了资本项目资金的使 用条件，不再区分资本金及外债资金的使用，对资本项目收入的使用实施统一的负面 清单管理模式 。 最新监管法规文件 (1)2017 年 1 月 22 日，央行发布 《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》 （银发2017 年 9 号文，以下称“9 号文”），全口径跨境融资政策统一了人民币与外 币的外债管理，也将短期外债和中长期外债（发改委事前备案制中长期外债除外）一 并纳入管理，标志着全国范围内跨境融资宏观审慎管理的开始。 (2) 2017 年 1 月 26 日，国家外汇管理局发布《关于进一步推进外汇管理改革完善真实 合规性审核的通知》（汇发 2017 年 3 号文，以下称“3 号文”），扩大境内外汇贷款 结汇范围，允许内保外贷项下资金调回境内使用，债务人可通过向境内进行放贷、股 权投资等方式将担保项下资金直接或间接调回境内使用。 9 号文和 3 号文新政意味着跨境融资将更为便利， 便于资金需求方和资金提供方充分利 用境内外市场资源，简化交易结构，降低交易成本。 2 境外本外币贷款 境外本外币贷款，可分为境内融资租赁公司贷款与其境外子公司贷款两种模式。 境内公司境外贷款 （1） 境内银行增信模式 典型结构图—境内银行增信贷款 境内银行增信模式是指境内银行成为境内借款企业跨境融资财务顾问，并为跨境融资 提供信用增级（主要模式为开具融资性保函），然后境外银行对境内借款人进行放款 的方式。这种模式是最常见的跨境融资方式，其优势在于操作程序较为简便，缺点在 于需增加保函费用，综合融资成本会增加。 实际操作中，境内借款人获取保函的方式方法也不尽相同。可以是通过资产质押（包 括不动产、有价证券、银行承兑汇票等其他证券质押）、关联企业担保等方式直接申 请保函；也可以是关联企业为境内借款人申请保函。 （2）海外直贷模式 典型结构图—境外银行直贷 此种模式是指境外银行对跨境融资进行独立的授信审批，承担信用风险。从融资主体 角度看，全口径新政下，境内中、外资融资租赁公司均可从境外金融机构融入人民币 或外币资金 , 境内银行协助融资租赁公司直接申请境外分行的授信额度， 在不开具融资 性保函的情况下， 境外银行可直接基于融资租赁公司在境内的具体融资项目进行放款。 境外银行直贷模式优点在于节省保函费用，综合成本最低；缺点在于境外银行对授信 审批和项目的要求更为严格。 此外 , 外商投资融资租赁公司还可向境外关联公司或母公 司举借外债，母公司或关联公司将富余资金直接借给境内投资的融资租赁公