东北证券--休闲服务行业深度报告：高景气赛道,静待国货化妆品破茧而出.pdf

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2020-09-14 发布于湖南
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[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] /休闲服务发布时间：2020-01-03 证券研究报告 / 行业深度报告优于大势上次评级：优于大势高景气赛道，静待国货化妆品破茧而出报告摘要：历史收益率曲线[Table_PicQuote] [Table_Summary]我国化妆品规模增速领跑全球，本土品牌崛起。过去十年，中国化休闲服务沪深300 妆品市场复合增速高达9.5% ，增速领跑全球。从产品结构看，大众护肤品仍为消费主力，彩妆及高端产品市占率逐年攀升。从市场格 31% 22% 局看，目前中国市场依然由海外跨国公司主导，但也有本土企业在 13% 4% 残酷的市场竞争中崛起。国货品牌定位大众市场，实现错位竞争， -5% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 / / / / / / / / / 1 1 1 9 9 9 9 9 9 9 9 9 / / / 借力渠道下沉快速实现规模效应，为后续加强研发及营销投入蓄力。 1 1 1 1 1 1 1 1 1 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M 成长动力：量价齐升叠加社交电商红利，未来空间巨大。（1 ）提量： [Table_Trend] 绝对收益 7.45% 0.55% 28.71% 受益于城镇化率提升/ 消费人群低龄化/ 男性渗透率提升，化妆品人口相对收益 3.68% -3.85% -5.78% 持续增长。（2 ）提价：随着人均可支配收入提高和消费升级的带动，