东北证券--新疆众和：高纯技术沉淀,突破5N级超高纯铝靶基材.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 新疆众和 （600888 ） 有色金属 发布时间：2020-03-31 证券研究报告 / 公司深度报告 增持 高纯技术沉淀，突破5N 级超高纯铝靶基材 上次评级：增持 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2020/3/26 6 个月目标价（元） 5.22 [Table_Summary] 公司是国内最早从事铝电子新材料研制的企业之一，拥有全球最大的 收盘价 （元） 4.35 高纯铝生产基地。历经五十多年的发展，现已成为中国战略性新材料 12 个月股价区间（元） 3.77 ～6.38 产业的核心骨干企业，主要产品包括：高纯铝、电子铝箔和电极箔等 总市值（百万元） 4 ,504 总股本（百万股） 1,035 电子元器件原料。公司目前一次电解高纯铝（以下简称“一次高纯铝”） A 股（百万股） 1,035 产能 18 万吨，高纯铝产能5 万吨，电子铝箔产能3.5 万吨，目前电 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 12 极箔产能2000 万平米。公司的募投项目：年产 1500 万平方米高压高 性能腐蚀箔项目、年产 1500 万平方米高压高性能化成箔项目。截止 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 2019 年 12 月底，部分生产线已经进入调试生产阶段。 高纯金属进口替代空间巨大，公司是国内唯一具备联合法提纯 新疆众和 沪深300 5N(99.999%)及以上超高纯铝和高纯化熔炼铸造生产能力的企业。溅 射靶材产业链呈金字塔型分布，高纯金属供给以及高纯溅射靶材制造 4% 环节技术门槛高、设备投资大，主要被美国、日本企业垄断，挪威海 -4% 德鲁是目前全世界 5N5 高纯铝行业最大的公司。相比之下，新疆众 -12% 和进入高纯铝靶材的时间相对晚些，技术差距在逐渐缩小。高纯铝的 -20% 提纯方法主要有三层电解法和偏析法，新疆众和目前全部掌握和采 -28%