东北证券--万孚生物：业务稳健增长,新产品上市空间可观.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 万孚生物 （300482 ） 医药生物 发布时间：2020-04-01 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 业务稳健增长，新产品上市空间可观 首次覆盖 万孚生物发布2019 年年度报告：实现营业收入20.72 亿元，同比增长 [Table_Market] 股票数据 2020/3/30 25.59% ；归母净利润3.87 亿元，同比增长 25.90% ；扣非净利润3.71 6 个月目标价（元） 9 1.90 亿元，同比增长38.28% 。公司同时发布一季度业绩预告：预计2020Q1 收盘价（元） 79.38 实现归母净利润9071.70 万元-9797.44 万元，同比增长25%-35% 。 12 个月股价区间（元） 30.51 ～84.32 公司业绩稳定增长，扣除商誉减值影响后利润增速高于收入增速。公 总市值（百万元） 27,203 总股本（百万股） 343 司整体毛利率 65.21% ，相比去年提升 4.22pct ，除毛利较低的贸易类 A 股（百万股） 343 业务占比降低影响外，公司核心体外诊断产品的毛利率也有所上升。 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 5 公司2019 年计提达成生物商誉减值3747.21 万元，扣除商誉减值影响， 公司利润增速为37.93% ，利润增速高于收入增速。 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 四大业务增长稳健，慢病及传染病炎症板块高增长持续。2019 年公司 慢病管理检测收入6.06 亿元，同比增长44.43% ，毛利率84.15% ，下 万孚生物 沪深300 降1.31pct。公司慢性疾病检测业务线以荧光平台为主，随着进口替代 103% 和终端覆盖率的提升保持稳定增长，同时逐步导入化学发光、电化学、 74% 干式生化等新技术平台，长期空间可观；炎症因子及传染病业务收入