东北证券--四方达：研发驱动,良性循环,超硬复合材料领军者成长开启.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 四方达 （300179 ） 机械设备 发布时间：2020-04-01 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 研发驱动、良性循环—超硬复合材料领军者成长开启 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2020/3/30 6 个月目标价（元） 8.50 [Table_Summary] 国内超硬复合材料领军者，高毛利PDC 放量带动公司业绩大增：公 收盘价 （元） 5.86 司主要从事超硬材料及其相关制品的研发、生产和销售，产品包括 12 个月股价区间（元） 3.98 ～7.87 油气开采类PDC （俗称 “石油片”）、煤田及矿山用金刚石复合片等。 总市值（百万元） 2,904 总股本（百万股） 496 公司整体通过研发驱动，背靠产业集群，通过优秀的公司管理，在 A 股（百万股） 496 高端石油片等领域逐步完成进口替代，打开了广阔的成长空间。目 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 11 前石油片为主要业务，2019 年油气开采类PDC 营收达到3.03 亿元， 同比增长70%；毛利率达到 72% ，增加了 8.42% ，整体带动公司业 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 绩大增——2019 年全年公司净利润达到1.17 亿元，同比增长81.11% 。 四方达 沪深300 大客户战略实施卓有成效、国内外共发力、ROE 明显提升：打铁还 需自身硬，在经年累月研发的基础上，PX 系列等异形齿打破国内高 53% 端齿以进口为主的竞争格局，结合着2018 年以来，公司推行的 “大 39% 25% 客户”战略，国内外销售局面迅速打开，公司ROE 水平进一步增长 11% 至近十年来最高水平——2019 年达到13% 。