双循环格局下的医药发展新机遇.pdfVIP

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2020-09-15 发布于北京
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双循环格局下的医药发展新机遇.pdf

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行业研究/专题研究 | 2020 年09 月10 日正文目录药品：仿制药与创新药的进口替代3 仿制药：质量重塑，替代原研3 创新药：抢滩国内，反哺海外5 医疗器械：产品升级迭代快，进口替代空间广8 行业蓬勃发展，成长潜力较大8 外资主导国内市场，进口替代空间仍广阔10 技术升级、政策扶持为进口替代主驱动力 11 重点标的推荐13 迈瑞医疗（300760 CH, 买入, 目标价: 381.00 元）：器械龙头，强者恒强13 长春高新（000661 CH, 买入, 目标价: 535.23 元）：生长激素/疫苗双箭齐发13 健帆生物（300529 CH, 买入, 目标价: 89.01 元）：灌流王者，高歌猛进13 迈克生物（300463 CH, 买入, 目标价: 58.67-61.15 元）：发光收获，新冠增厚 14 风险提示14 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 行业研究/专题研究 | 2020 年09 月10 日药品：仿制药与创新药的进口替代我们认为，双循环发展格局下中国医药行业内需潜力有望进一步被激活，药品及器械创新有望提速。中国药品市场以本土企业为主，受益于2016 年启动的医保谈判，近几年跨国药企市场表现好于本土企业。我们预计中长期维度：1）仿制药板块：受益于国家集采，本土企业将大幅替代跨国药企，但整体市场规模进入缩量下滑阶段；2）创新药板块：海外原研药受益于医保准入、释放中国患者需求，本土企业收入增速短期可能仍弱于跨国药企，但本土企业长期有望凭借管线厚度与商业化能力超越跨国药企。图表1：中国药品市场规模（2008-2019） (十亿元) 跨国药企本土企业跨国药企yoy 本土企业yoy 700 40%