批价、动销为中秋国庆旺季核心观测指标.pdfVIP

正文目录 1. 温故：复盘酒企中秋前战略举措及效果4 1.1. 18 年：健康的渠道库存及较强的经销商信心为顺利提价前提 4 1.2. 19 年：提价推新为淡季常规举措，正确的量价政策助力业绩高增 6 1.3. 总结：能把握住旺季酒企拥有的 5 大特质8 2. 知新：展望2020 年三季度白酒行业表现9 2.1. 旺季将使得酒企结构性分化趋势更显著9 2.2. 批价、动销为今年旺季重要观测指标9 3. 投资建议 14 风险提示 14 2/ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 行业专题报告 图表目录 图 1：酒企2018Q3 单季度收入同比增速情况一览 6 图 2 ：酒企2018Q3 单季度归母净利润同比增速情况一览6 图 3 ：酒企2019Q3 单季度收入同比增速情况一览 8 图 4 ：酒企2019Q3 单季度归母净利润同比增速情况一览8 图 5 ：能把握住旺季酒企拥有的5 大特质8 图 6 ：15-19 年价格为业绩主要驱动力9 图 7 ：茅五泸占上市公司业绩比不断提升9 图 8 ：今年以来飞天茅台批价持续上涨 10 图 9 ：“ 占位”“守位”为本轮白酒提价潮关键词 11 图 10：酒企三季度纷纷发力团购市场，加大宴席市场投入费用 12 图 11：中秋国庆旺季批价及动销为核心观测指标 13 表 1：2018 年 Q2、Q3 主要酒企提价、控货、推新品等情况5 表 2 ：2019 年 Q2、Q3 主要酒企提价、控货、推新品等情况7 表 3 ：2020 年 Q2、Q3 主要酒企提价、控货、推新品等情况 11 表 4 ：消费者培育工作为目前主要酒企的重点工作之一 13 3/ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 行业专题报告 1. 温故：复盘酒企中秋前战略举措及效果 1.1. 18 年：健康的渠道库存及较强的经销商信心为顺利提价前提 受 17Q3 基数较高叠加 18Q3 经济影响需求端影响，18 年中秋国庆旺季火爆程度偏 低，其中高端酒发货量并未出现大幅提升，同时次高端二线名酒亦较为理性，在旺季前 仍坚持控货以保持渠道健康，区域酒则迎来提价潮，但提价对于三季度业绩影响差异不 一：洋河因在二季度末进行提价导致三季度进货偏少，而口子窖在节前进行提价，经销 商打款较情况较为平稳，古井贡酒提价效应则直接反馈在三季度报表上。 高端酒：节前发货量较前年并未大幅提升、2017Q3基数较高使得茅五 2018Q3 业绩 增速环比下降 1）贵州茅台：贵州茅台在节前采取放量动作，同时通过推出生肖酒、”喜宴“等新品 推动产品结构进一步升级，但三季度业绩增速不及预期，主因：2017Q3 公司为平抑 7 月 批价快速上涨而在双节集中投放产品导致发货基数高，虽然 2018Q3 经销商提前执行 10 月计划，但较强的监管仍影响部分经销商发货，因此 2018Q3 茅台报表发货量较去年实际 发货量低； 2）五粮液：五粮液 2018Q3 收入环比下降主要因为：去年基数高； 自6 月控货