资本资产定价模式(CAPM)在上海股市的实证检验(1).pdf

精品资料网 （） 25万份精华管理资料，2 万多集管理视频讲座 资本资产定价模式(CAPM)在上海股市的实证检验 蔡明超 刘波 一、资本资产定价模式(CAPM)的理论与实证：综述 (一)理论基础 资产定价问题是近几十年来西方金融理论中发展最快 的一个领域。1952 年，亨利 ·马柯维茨发展了资产组合理论， 导致了现代资产定价理论的形成。它把投资者投资选择的问 题系统阐述为不确定性条件下投资者效用最大化的问题。威 廉 ·夏普将这一模型进行了简化并提出了资产定价的均衡模 型—CAPM。作为第一个不确定性条件下的资产定价的均衡 模型，CAPM 具有重大的历史意义，它导致了西方金融理论 的一场革命。 由于股票等资本资产未来收益的不确定性，CAPM 的实 质是讨论资本风险与收益的关系。CAPM 模型十分简明的表 达这一关系，即：高风险伴随着高收益。在一些假设条件的 基础上，可导出如下模型： E (R ) -R (R -R )  j f m f j 其中： E (