2020半年报深度分析，面向中报里的未来.docxVIP

目 录 1、 疫情中的“赢家”和“输家” 4 、 疫情造就黄金、医药、互联网是“三大赢家” 4 、 “输家”的沉沦与逆袭 6 、 受损行业大部分修复，航空运输、机场处困境 6 、 受损时，销售净利率是最大拖累，修复时，经营杠杆提升是必要条件 7 、 现金流风险预警：酒店、航空及机场 9 2、 “后疫情”时代，谁在抢跑 11 、 三个层次识别即将扩张的“赛道” 11 、 从资本开支集中度挑选未来的“好马” 15 3、 性价比的均衡 16 、 对中报业绩的认识总结 16 、 站在当下看未来，而非站在未来看未来 17 4、 风险提示 18 图表目录 图 1： 黄金毛利率提升而期间费用率下降 5 图 2： 金价在上半年高增，成为业绩高增的核心变量 5 图 3： 化学制药总资产周转率在 Q1 下滑，Q2 回升 5 图 4： 化学制药毛利率与期间费用 Q2 齐降 5 图 5： 医疗器械毛利率提升而期间费用率下降 6 图 6： 互联网传媒销售毛利率及期间费用齐降 6 图 7： 从净利润和营收两个维度衡量，大部分行业 Q2 相对于 Q1 改善 6 图 8： 截止 2020.06，民航客运量同比减少 5 成 7 图 9： 截止 2020.06，主要机场旅客吞吐量同比减少 8 成 7 图 10： 三个时间