四季度宏观经济与资本市场展望：顺势而为.pptxVIP

研究报告 ?目 录拨云见日01刺激再现复苏中继0203业绩慢牛0401拨云见日——新冠疫情影响逐渐消退一季度股市、商品下跌，债市大涨01毫无疑问，新冠肺炎疫情是影响今年全球经济和资产价格最重要的因素。回顾今年一季度，从全球各类资产价格表现看，商品价格普遍大跌，同期全球股市也普遍走弱。而债券毫无疑问是一季度最大的赢家，全球债市普遍大涨。图：20年1季度主要商品期货、股市涨跌幅（%） 图：20年1季度全球主要国债利率变化（%）0-10-20-30-40-50-60-700.200.00-0.20-0.40-0.60-0.80-1.00-1.20-1.40IPELME巴 黎伦 敦 金 融 时 报日 经标 普沪 深法 兰 克 福螺 纹 钢布 油CAC40225500300铜DAX美国 中国 英国 德国 欧元区 法国 日本100资料来源：WIND，长江证券研究所资料来源：WIND，长江证券研究所二季度以来股市、商品反弹，房价回升01图：20年2季度以来主要商品期货、股市涨跌幅（%）但二季度以来，全球风险资产迎来逆袭。全球主要60股票指数，以及以原油、螺纹钢和铜为代表的商品 价格普遍回升。中国、美国的房价指数也都稳健攀 升。反观债券这边，虽然欧元区和美国的国债利率仍在 下行，但中国和日本的国债利率已经回升。二季度涨幅（%）7、8月涨幅（%）40200LMEIPE巴 黎标 普日 经沪 深伦 螺敦