上市公司债务融资结构特征的实证检验.pdfVIP

上市公司债务融资结构特 征的实证检验 摘要本文采用描述性统计、参数和非参数检验等方法对 中国上市公司债务融资结构的总体特征和行业特征进行系统 的分析研究发现在中国上市公司债务融资结构中流动负债比 率较高且呈逐年上升的趋势长期负债比率较低且呈逐年下降 的趋势；中国上市公司的债务融资有 1/2 左右是靠银行信贷 实现的；中国受管制行业的总体资产负债比率和流动负债比 率较其他行业低而长期负债比率则较其他行业高；不同行业 之间的债务融资结构存在显著性差异这些差异大部分归属于 行业差异而不是年度差异 关键字上市公司；债务融资； 融资结构；行业特征企业是采用长期债务融资还是短期债务 将直接影响到企业的债务期限结构在中国上市公司的债务资 金来源中是长期债务偏多还是短期债务偏多呢长短期债务的 构成情况又是怎样呢行业因素对中国上市公司债务融资结构 的影响如何本文的目的是对中国上市公司的债务融资结构特 征进行具体分析样本选择及其行业分布本文使用Wind中国金 融数据库中 1995 至 2006 年所有上市 A 股报告合并资产负债 表的非金融公司数据为样本同时采用中国证监会2001年4月 发布的 《上市公司行业分类指引》（该指引为三级分类包括 13 1 个门类91大类和288个中类该指引判断某一上市公司行业的 方法当公司在某一行业的营业收入比重大于或等于 50%该公 司便被归入这一行业；当公司没有一个行业的营业收入大于 或等于50%而它在某一行业的营业收入比重超过其他行业30% 时该公司被归为该行业否则公司被归为综合类）来划分上市 公司所属的行业表 1 是样本及其所在行业的统计可以看出中 国上市公司中将近 60%的公司属于制造业表 1 中国上市公司 的 行 业 分 布 情 况 行 业 门 类 （ 行 业 代 码 ） 199519961997199819992000200120022003200420052006农林 牧渔业（A）141725262731353637373737 采掘业（B） 5710111116191921212121 制 造 业 （ C ） 440498590623668711776786804804803801水电煤气生产供应 业 （ D ） 353744485053606161616161 建 筑 业 （ E ） 111314151722262628282828 交 通 运 输 、 仓 储 业 （ F ） 273142444953565860616059 信 息 技 术 业 （ G ） 525562646977828386868686 批 发 和 零 售 贸 易 （ H ） 727484858888909090909090 房 地 产 业 （ J ） 454753545555575759595959 社 会 服 务 业 （ K ） 252834363737383840404040 传 播 与 文 化 业 （ L ） 999101010101010101010 综 合 类 （ M ） 677273737474747474747474 总 计 8028881040108911551227132313381370137113691366中国上 2 市公司债务融资结构的总体特征一、中国上市公司债务融资 结构的趋势分析表 21992 年-2006 年中国上市公司债务融资 趋 势 分 析 年 份 199519961997199819992000200120022003200420052006平均 总 负 债 / 总 资