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2020 年 9 月 15 日(星期二)
重点图表
图1：城市燃气运营商的零售燃气销量增长趋势
华润燃气 (1193 HK) 新奥能源 (2688 HK) 中国燃气(384 HK) 昆仑能源(135 HK) 香港中华煤气 (3 HK)
北京控股 (392 HK) 港华燃气 (1083 HK) 天伦燃气 (1600 HK) 中裕燃气(3633 HK)
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
1H18 2H18 2018 1H19 2H19 2019 1H20
-10.0%
*注：中国燃气的20财年上半年截至9月30 日故暂无数据
资料来源：公司资料、招商证券（香港）
图2 ：售气毛差趋势
人民币/立方米
1H18 2018 1H19 2019 1H20
0.65
0.60
0.55
0.50
0.45
新奥能源 中国燃气 华润燃气 香港中华煤气 港华燃气 天伦燃气 昆仑能源 中裕燃气
(2688 HK) (384 HK) (1193 HK) (3 HK) (1083 HK) (1600 HK) (135 HK) (3633 HK)
*注：中国燃气的20财年上半年截至9月30 日故暂无数据
资料来源：公司资料、招商证券（香港）
图3 ：收入增长趋势 – 上半年收入增长平均下跌9%主要归因于销气量下滑以及燃气销售均价下跌
同比增长
新奥能源 (2688 HK)
90% 华润燃气 (1193 HK)
香港中华煤气 (3 HK)
70%
港华燃气 (1083 HK)
50%
天伦燃气 (1600 HK)
30% 北京控股 (392 HK)
10% 昆仑能源(135 HK)
-10% 1H18 2H18 1H19 2H19 1H20 中裕燃气(3633 HK)
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