钢铁行业：警惕成本回落后的二次下跌.pdf

钢铁行业 行业深度 研究报告 维持“中性”评级 2011-12-6 行业内重点公司推介 警惕成本回落后的二次下跌 公司代码 公司名称 投资评级 000778 新兴铸管 推荐 报告要点 600019 宝钢股份 推荐 600581 八一钢铁 推荐  11 月行业下跌并跑输大盘，钢价震荡，矿价小幅反弹 000825 太钢不锈 谨慎推荐 000932 华菱钢铁 谨慎推荐 在 10 月大幅下跌后，11 月钢价小幅下跌 0.53%趋于平稳，其中长材上涨 600117 西宁特钢 谨慎推荐 0.51%，板材下跌 1.73%：1 大幅回落后的绝对钢价水平并不高，部分释放 600282 南钢股份 谨慎推荐 000709 河北钢铁 谨慎推荐 了前期风险；2 旬度粗钢产量水平迅速下降，供给压力缓解是促使钢价企稳 的主要因素。矿石价格在 10 月出现较大幅度回落后，本月略有小幅反弹， 行业相对市场表现（近 12 个月） 行业盈利受益于 10 月矿价大幅下跌而有所改善。不过在缺乏钢价上涨相配 30% 合的环境下，11 月钢铁行业下跌 9.74%，持续5 个月跑输大盘。 20% 10%  行业震荡寻底，钢价依然上行乏力 0% -10% 钢价在 11 月表现如预期中的震荡寻底，这主要是源于前期累积风险在下跌 -20% -30% 中已经得到了较为充分的释放，另一方面，我们盼望出现的减产现象，在钢 2010/11 2011/2 2011/5 2011/8 2011/11 钢铁 沪深300 价下跌后终于出现，部分缓解了供给的压力。11 月行业面临的压力在