公司理财_管理层收购.pdf

管理层收购 管理层收购 管理层收购 MBO MBO MANAGEMENT BUY-OUT • MBO 目标公司的经理层或管理层利 用杠杆融资或股权交易收购本公司股份 的行为，通过收购，企业的经营者变成 了企业的所有者，公司所有权结构、公 司控制权和资产结构都发生了改变，进 而达到重组目标公司目的一种收购行 为。 MBO的三大特点 • 1主要发起人是目标公司的经理层 • 2通过借贷融资来完成的 • 3MBO的目标公司是具有巨大资产潜力 或存在“潜在的管理效率空间” 的企业。 MBO操作的相关环节 • 一、收购主体设计 • 二、融资设计 • 三、资金清偿 一、收购主体设计 主体形式一：管理层自然人直接持股 问题：融资问题 主体形式二：管理层设立公司持股 优点：1有利于融资 2有利于资本运作 3有利于集中股权，一致行动 4避免缴纳个人所得税 主体形式三：利用信托、证券公司等金融机构 1操作比较隐蔽 2融资方便 3信托投资公司作为金融机构的财务投资者特性使管理层 没有对公司控制造成威胁的风险。 二、融资设计 三、资金清偿 股权收益（红利和红股）偿还过桥资金的一 种方式。 派现形式 送红股形式 什么样的企业适合 MBO？？？ 1. 企业具有较强且稳定的现金流产生能 力 2. 企业经营管理层在企业岗位上工作年 限较长（10年以上），经验丰富 3. 具有较大的成本下降，提高经营利润 的潜力空间和能力 4. 企业债务比较低 国内经济条件特殊 • 第一，MBO 目标公司是否具备发展前景 与内在价值 • 第二团队是否有核心人物 • 能否取得大股东和政府支持