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2020 年上半年汽车金融行业信用观察 摘要：疫情对 2020 年第一季度汽车销量形成了较大冲击，会在一定程度上 影响汽车金融公司业务的增长。但考虑到 2020 年二季度汽车市场销量的恢复，疫情对汽车金融公司业务的影响整体可控。盈利方面，在疫情影响下，汽车金融公司贷款核销和拨备计提金额将有所增加。但在行业渗透率逐年增长和二季度汽车市场销量快速回升的情况下，预计汽车金融公司盈利水平将得以维持；在贴息和促销力度加大的情况下，息差亦将维持在较高水平。 债券发行方面，2020 年上半年，汽车金融行业发行债券的主体共计 2 家，均为 AAA 级主体。行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 一、 行业季度运行数据与点评 疫情对 2020 年第一季度汽车销量形成了较大冲击，会在一定程度上影响汽 车金融公司业务的增长。但考虑到 2020 年二季度汽车市场销量的恢复，疫情对汽车金融公司业务的影响整体可控。盈利方面，在疫情影响下，汽车金融公司贷款核销和拨备计提金额将有所增加。但在行业渗透率逐年增长和二季度汽车市场销量快速回升的情况下，预计汽车金融公司盈利水平将得以维持；在贴息和促销力度加大的情况下，息差亦将维持在较高水平。 受宏观经济增速放缓和中美经贸摩擦、环保标准切换、新能源补贴退坡等多方面因素的叠加影响，2019 年汽车市场延续了 2018 年以来的低迷走势，整体产销量跌幅进一步扩大。根据中国汽车工业协会数据，2019 年，汽车产销分别完成 2572.1 万辆和 2576.9 万辆，较上年同比分别下降 7.5%和 8.2%。2020 年以来，受疫情冲击国内汽车市场销量下降显著。虽然国内汽车市场销量同比下滑明显，但随着国内疫情得到有效控制以及中央和地方政府一系列“稳增长、促消费”政策的连续出台，国内汽车市场从第二季度开始销量环比增长明显。根据中国汽车工业协会数据，2020 年一季度，国内汽车产销分别完成 347.4 万辆和 367.2 万辆，产销量同比分别下降 45.2%和 42.4%。2020 年上半年，国内汽车产销分别完成 1011.2 万辆和 1025.7 万辆，同比分别下降 16.8%和 16.9%，降幅收窄。其中，乘用车产销分别完成 775.4 万辆和 787.3 万辆，同比分别下降 22.5%和 22.4%；商用车产销分别完成 235.9 万辆和 238.4 万辆，同比分别增长 9.5%和 8.6%。从上市车企各月产销快报数据统计看，2020 年 4 月以来，截至 2020 年 7 月末上市车 企各月同比销售数据亦均优于上年同期，分别增长1.12%、9.27%、9.79%和14.20%。 图表 1. 上市车企销量数据情况（单位：辆） 2018 2018年 2019年 2020年 7月 6月 5月 4月 3月 2月 1月 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 资料来源：根据比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车、江淮汽车、东风汽车各月产销快报数据整理、计算 近年来，汽车市场景气度的下降给汽车金融公司发展带来了挑战。但相比于国外发达汽车金融市场，中国汽车金融渗透率仍有较大提升空间。因此，在两年汽车行业产销量持续下降的情况下，汽车金融公司业务规模仍能保持稳定增长。疫情对 2020 年第一季度汽车销量形成了较大冲击，会在一定程度上影响汽车金 融公司业务的增长。但考虑到 2020 年二季度汽车市场销量的恢复，疫情对汽车金融公司业务的影响整体可控。 图表 2. 汽车金融公司贷款情况（单位：亿元） 公司名称 贷款分类 2017 年末 2018 年末 2019 年末 宝马汽车金融(中国)有限公司 经销商 117.60 125.64 134.04 零售 690.00 801.73 893.35 上汽通用汽车金融有限责任公司 经销商 209.61 308.55 316.21 零售 692.36 724.33 821.01 东风日产汽车金融有限公司 经销商 - - 70.39 零售 344.25 416.02 508.22 奇瑞徽银汽车金融股份有限公司 经销商 21.99 27.72 42.28 零售 263.11 312.11 406.95 广汽汇理汽车金融有限公司 经销商 62.89 - 73.50 零售 206.30 - 325.84 吉致汽车金融有限公司 经销商 0.41 12.01 31.16 零售 96.14 180.62 284.76 福特汽车金融(中国)有限公司 经销商 152.57 92.20 53.10 零售 286.70 254.71 174.17 瑞福德汽车金融有限公司 经销商 4.62 2.15 1.59 零售 1