“混改”国有企业高管薪酬激励效应研究.pdfVIP

“混改”国有企业高管薪酬激励效应研究 自十一届三中全会以来,国有企业改革己经进行了四十年,虽然卓见成效, 仍然存在产权不清、政企不分、寡头垄断、效率不高、创新不足等弊端,面对激 烈的全球化市场竞争,深化国企改革刻不容缓。在十八届三中全会《中共中央关 于全面深化改革若干重大问题的决定》中提到要“积极发展混合所有制经济”, 国有资本、民营资本、外资等不同所有制资本要通过联合新建、增资扩股、员工 持股等多种形式形成混合所有制企业,进一步为国有企业混合所有制改革指明了 方向,明确了重点。 十九大报告中也明确指出“深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具 有全球竞争力的世界一流企业”。并且截至2017年底,国资委监管的中央企业及 各级子企业中,产权层面的混合所有制户数占比达到69%,省级国有企业混合所 有制户数占比达到56%,其中,充分竞争领域的国有企业混合程度更高。 但混合所有制改革,并不是一次简单的国有企业产权制度改革,随着国有企 业产权制度的变革,国企公司治理结构必然发生变化。高管作为企业生存和发展 的核心人才,为了吸引、留住并以最大限度调动其工作积极性,国企必须制定科学 合理的薪酬激励制度。 本研究选取2012-2017年919家国有上市企业作为研究样本,基于股权混合 度视角,探讨了在混合所有制改革中国有企业高管薪酬激励效应。研究发现:(1) 股权混合度有利于提高企业绩效;(2)混改国有企业高管货币性薪酬激励有利于 提高企业绩效;(3)混改国有企业高管股权激励有利于提高企业绩效;(4)在控制 其他条件下,国企混合所有制改革中,股权混合度增大时,能够有效增强国企高管 货币性薪酬激励和股权激励效应。 并进一步研究发现:不同功能类型国企高管薪酬激励存在差异性,在商业类 国企中,高管货币性薪酬激励和股权激励均与企业绩效存在显著正相关关系,且 在控制其他条件下,股权混合度增大时,能够有效强化高管货币性薪酬激励和股 权激励效应;而在公益类国企中,高管货币性薪酬激励与企业绩效存在显著正相 关关系,高管股权激励与企业绩效不存在显著性关系,同时,股权混合度增大时, 也不能强化高管货币性薪酬激励和股权激励效应。并根据研究结果对国企在混合 所有制改革过程中高管薪酬激励机制提出几点建议,包括:(1)促进国企股权异质 性结构,提升非公有制主体地位;(2)构建多元化薪酬激励结构满足不同需求,加 强高管长期激励机制;(3)建立“为业绩付薪”激励机制;(4)因“类”制宜,分类 优化国企高管薪酬激励结构;(5)加强薪酬激励监管机制。