“低估值+高股息”逻辑不改，关注头部高速及铁路货运.pdfVIP

正文目录 1. 铁路货运及公路板块经济敏感性低，整体业绩表现稳健4 1.1. “公转铁”持续推进，铁路运量逆势增长4 1.2. 高速公路客车通行为主，总体车流稳步恢复5 2. 高现金流带来高股息能力，凸显大盘防守性7 2.1. 债券收益率低位期，高分红股票投资更优7 2.2. 公路铁路现金流良好，分红政策稳健 10 3. “低估值+高股息”是公路铁路头部标的防御性的主逻辑 11 3.1. 头部标的多处估值低位，安全边际充足 11 3.2. 头部标的平均分红比例已超50% ，彰显经营信心 12 3.3. 风险提示 13 附：铁路公路板块高分红标的股息梳理 14 图表目录 图 1：疫情期间铁路货运先行回正5 图 2：推进“公转铁”以来铁路货运持续回升5 图 3：2019 年我国高速公路客车流量占比77% 5 图 4 ：2019 年我国高速公路车流量同比增长8.7% 5 图 5：公路货运量远高于港口外贸吞吐量5 图 6：高速公路行业对海外经济敏感性低5 图 7：高速公路板块业绩相对平稳6 图 8：3 、4 月份免费通行期间高速路网车流量高增6 图 9：贷款市场报价利率整体处于下行通道7 图 10：我国债券到期收