从扩大直接融资规模看券商发展机遇，兼谈券商行业投资机会.docxVIP

目录 1、国际主要经济体及国内融资结构现状 4 国际发达经济体直接融资比重较高 4 我国直接融资比重依然偏低 5 国内融资结构存在的问题 6 资金期限错配致债务问题越滚越大，金融风险过度集中 6 信贷资金无法满足不同成长阶段的企业融资需求 7 银行贷款对新兴行业支持不足，不利于经济结构转型升级 7 2、做大券商是提高直接融资比例的必然选择 8 国内外主要券商实力对比 8 孱弱的券商难以担当起改善融资结构重任 9 资本金制约 9 人才制约 10 客户池制约 10 3、国外主要券商发展路径 11 摩根斯坦利：源于分业 回归混业 11 高盛：国际业务为公司重要支柱 12 4、国内券商面临的发展机遇 14 国际上混业经营在疫情重创经济大背景下再次松动 14 国内出于现实需要，做大券商已经箭在弦上 14 提升金融协作 发展金控公司 15 多渠道融资助力券商壮大规模 15 兼并重组促行业集中度提升 17 特色化券商将形成有效补充 17 推进对外开放，做大资本市场 18 5、现有头部券商在发展机遇面前更有可能觅得先机 18 市场竞争优势 18 人才优势 19 头部券商有望迅速成长 20 投资建议 22 6、风险提示