策论十四五规划，成长赛道的精雕细琢.docxVIP

目录 DDM 模型的十四五变局：成长性是稀缺资源，风险偏好面临博弈 3 十四五时期五大经济趋势与四大投资方向 5 高质量发展新能源 8 光伏：平价时代，估值重构可期 8 新能源汽车：政策推动销量上行超预期 10 科技发展自主可控 11 半导体：封测设备边际需求持续改善 11 5G：关注后应用投资 13 军工：大国博弈印证长期成长逻辑 14 人口结构医药消费 15 医药：医保基金整合是主线 15 汽车：智能网联车新开一局 16 城市群整合与新基建 18 建材：需求端受益城市圈释放 18 建筑钢结构：建筑成长最佳赛道 19 DDM 模型的十四五变局：成长性是稀缺资源，风险偏好面临博弈 DDM 模型是股价为什么会涨跌的本源，纵观 DDM 模型在“十四五”时期的可能变局，成长性是稀缺资源，风险偏好面临博弈： 盈利：经济增速的长期下行趋势压缩整体行业增长空间，“十四五”时期我国的多数行业将经历自成长期至成熟期的考验，价格战难以避 免。事实上，盈利带来的“确定性溢价”自 2017 年后已有所体现。A股龙头较美股而言，盈利能力强但成长性有限，成长性是“十四五”时期的稀缺资源。市占率稳定提升、竞争优势突显的大市值股将成主导，在经济增速短暂回升时，绩优“小”市值股会迎来阶段性行情。 无风险利率：无风险利率反映