宁国市国有资产投资运营有限公司城市停车场专项债券信用评级报告.pdf

收入规模持续增长，2019 年新增砂石销售收入11,665.24 万元，丰富收入来源。 ⚫ 在建项目较多，业务可持续性较好。截至2019 年末，公司主要在建项目计划投资 总额为425,861.43 万元，已完成投资341,466.07 万元，此外公司拟建的宁国市城 市停车场建设项目估算总投资98,822.44 万元，业务可持续性较好。 ⚫ 公司持续获得较大力度的外部支持。2017 年，根据宁国市政府文件，股东宁国市 政府以货币资金增资 4.47 亿元，林地使用权增资 3.78 亿元，水面资源增资 4.51 亿元，房屋建筑物增资2.94 亿元，合计增加公司资本公积15.7 亿元；2018 年宁国 市政府将宁国市安居投资建设管理有限公司等 5 家公司划入公司，对应净资产合 计10.71 亿元，用于置换公司15 宗土地资产及部分房产合计金额7.01 亿元，超出 部分 3.70 亿元用于增加公司资本公积。公司 2017-2019 年分别获得政府补贴 30,129.25 万元、31,225.58 万元和4 1,688.32 万元，股东增资和财政补贴有效地提 升了公司的资本实力和盈利能力。 ⚫ 保证担保有效提升了本期债券的信用水平。经中证鹏元综合评定，安徽担保主体 长期信用等级为AAA ，其为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担 保有效提升了本期债券的信用水平。 关注： ⚫ 公司资产流动性较弱。2019 年末公司存货账面价值为1,151,594.85 万元，占总资产 比重的 54.77%，主要为土地资产、基础设施、安置房等项目的投入，其中土地资 产账面价值 566,581.43 万元，占公司存货账面价值比重的 49.20% ，已抵押土地资 产账面价值占土地资产账面价值比重的19.05%，资产流动性较弱。 ⚫ 应收款项规模继续增长，对公司营运资金形成较大占用。截至2019 年底，公司应 收账款、其他应收款账面价值合计648,392.37 万元，占公司总资产比重的30.84%， 主要系应收宁国市财政局等相关政府部门的往来款和工程款，应收款项对公司营运 资金形成较大占用且未来回收具有一定不确定性。 ⚫ 在建项目规模较大，存在较大资金压力。截至 2019 年底，公司主要在建项目包括 基础设施、安置房及商品房项目，计划投资总额合计为711,075.73 万元，已完成投 资447,604.14 万元，尚需投资263,471.59 万元。 ⚫ 有息债务规模较大，面临较大的偿债压力。截至2019 年底，公司有息债务846,860.32 万元，占公司总负债规模的 79.03%，短期有息债务规模大幅增长，现金短期债务 比仅为0.18，面临较大偿债压力。 2 ⚫ 对外担保规模较大，存在较大或有负债风险。截至2019 年底，公司对外担保余额 合计为268,424.36 万元，其中对安徽恩龙林业集团有限公司（以下简称“恩龙林业”） 担保到期2018 年6 月26 日，截至2019 年末，公司对恩龙林业担保金额8,869.36 万元，截至报告出具日，尚未解除担保。公司对外担保规模较大，且已发生不良担 保，面临较大或有负债风险。 公司主要财务指标 （单位：万元） 项目 2019 年 2018 年 2017 年 总资产 2,102,700.17 2,057,764.41 2,033,586.97 所有者权益 1,031,142.36 1,005,534.52 937,858.99 有息债务 846,860.32 893,505.18 907,462.00 资产负债率