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???????????????????????精品 料推荐??????????????????? 包钢稀土股票分析报告 院 系： 营销系 班 级： 电子商务 姓 名： 学 号： 指导教师： 1 ???????????????????????精品 料推荐??????????????????? 宏观经济分析 （ 一 ）货币政策 ; 2011 年，在货币政策收紧的情况下，宏观政策 “一松一紧 ”的搭配体现了政 策组合中的一系列具体考虑和综合性的理性追求。 具体来看，当前应强调财政政 策在继续保持适度宽松积极的前提下， 有针对性地增加有效供给。 但从财政政策总的演变趋势来看，把眼光放到 “十二五 ”期间，财政政策扩张性的色彩将逐步淡化，宏观政策在 “一紧一松 ”之后也将会回归财政的稳健。 在积极财政政策与货币政策协调的大框架下， 今后一个时期，旨在鼓励企业投资和个人消费的结构性减税仍将进一步推进。 （ 二 ）财政政策： 根据中国银行战略发展部宏观经济分析小组的分析 2011 年我国的财政政策将会致力于 “经济增长恢复常态，货币政策趋于中性 ” 2010 年以来，中国经济继续回升向好，工业生产强力反弹， 国内需求强劲，三大动力协调性增强，经济发展总体上呈 “高增长、低通胀 ”的良好态势。由于发达国家经济复苏乏力、新兴经济体增长动力减弱， 2011 年世界经济形势复杂多变，难言乐观。作为我国 “十二五 ”的开局之年，在外需疲弱、政策调控和成本上升等因素的影响下， 2011 年我国经济总体上谨慎乐观：预计全年 GDP 增长 9% 左右，比 2010 年回落约 1 个百分点； CPI 上涨 3.5% 左右，略高于 2010 年。宏观政策总体趋于稳健，财政政策更加强调结构调整和 “包容性增长 ”，货币政策趋于中性，更加强调管理通胀预期， 加强与财政政策的配合， 利率、汇率微有上升。经济运行总体上依然呈 “高增长、低通胀 ”态势 . （ 三 ）汇率政策： 长期以来，我国主要是强调汇率波动的风险， 事实上，汇率水平波动一方面是会产生风险， 但另一方面又有可能带来收益。 从市场经济的角度看， 汇率变动本质上是价格变动，汇率波动的好处在于能向国内外传递最真实的市场供求信 号，使得各国市场主体能进行正确的经济计算并根据自身的比较优势做出最佳决策来实现资源合理配置。 行 业 分 析 （ 一 ）生命周期 2 ???????????????????????精品 料推荐??????????????????? 产业生命周期理论是建立在实证基础上， 以产品生命周期理论为基础提出的。 产业是具有同质性的产品的一个集合概念，也是生产同类产品的企业的集合体。 产业内厂商的数目、产品的产出和销售及技术创新的重 点都会在各个阶段呈现 出不同的规律， 但每个产业的这种规律又具有共性， 于是就产生了产业生命周期理论。 产业生命周期理论将一个产业划分为投入、成长、成熟、衰退四个阶段，一般用生长曲线法分析各个阶段的特征。 即按产出或销售增长率符合缓慢—快速—缓慢的特点，描点后呈现 S 型的规律。 中国钢铁工业由于历史的原因， 从清末洋务运动算起，经历了百年的投入期； 从增长缓慢的投入期进入快速发展的成长期，成长期内年均增长率达到 20%。 成长期会持续多久，成熟期何时到来？这是困扰中国钢铁工业发展的重要问题，也是钢铁工业发展战略和各钢铁企业制定发展战略的基础。 （ 二 ）竞争状况 中国大陆钢铁工业，一方面分为扁平材产品部门和长型材产品部门；另一方面，分为国有钢铁企业和民营钢铁企业。 第一，中国大陆生产扁平材产品的钢铁厂在未来短期里销售利润不如生产长 型材产品的钢铁厂， 但是，在未来相当长时间里， 前者销售利润则将好于后者销售利润。 第二，中国大陆薄板和中厚板生产能力正在大幅度增加。 第三，中国大陆热轧板卷货源供应量过剩状态逐渐地显示出来。 第四，中国大陆一些钢铁公司为了长期生存发展目标建设“平地起家”新的 钢铁厂工程项目；另一些钢铁公司为了节约投资费用， 则寻求并购其他钢铁公司，因为并购比新建投资费用要低一些。 第五，中国大陆钢铁生产设备中绝大部分边际 ( 即快要淘汰 ) 钢铁生产设备都在长型材产品部门。 第六，中国大陆固定资产投资持续保持高的增长率，是驱动当地钢材需求量上升的主要因素，而居民消费品费用支出对当地钢材需求量上升的贡献不大。 第七，中国大陆固定资产投资持续增长空间依然可以保持许多年。 第八，中国大陆在其国内经济发展当中逐步减少资金密集型产业部门投资和增加居民消费品费用支出，压低国内钢材需求量增长速度。 第九，中国大陆钢材产品直接出口量减少， 而以钢材为原料的间接钢材制造品出口量正在增加之中。 3 ???????????????????????精品 料推荐????????