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浅评凯恩斯《就业、利息和货币通论》 2010 MBA P7班 缪磊 2010102239 凯恩斯在《就业、利息和货币通论》（以下简称《通论》） 中否定了以英国剑桥学派为主要代表的传统新古典经济学 关于资本主义市场经济可以自动维持经济达到充分就业和 和谐状况的理论主张和信条，提出了一整套新颖的流动性偏 好利息理论，并主张通过国家对经济生活进行积极干预的办 法，消除大规模失业、摆脱经济萧条。 凯恩斯在其利息理论中指出，利息既然为放弃周转灵活 性的报酬，则利率所衡量的就是持有货币者不愿意放弃对货 币灵活控制权的程度。因此，利率水平并不是由储蓄和投资 决定的，“利率乃是一种‘价格’，使得公众愿意用现金形式 来持有之财富，恰等于现有现金量。这就蕴含：设利率低于 此均衡水准（设把现金脱手所可得之报酬减少），则公众愿 意持有之现金量，将超过现有供给量；设利率高于此水准， 则有一部分现金会变成多余，没有人愿意持有。 假使这种解释是对的，则货币数量与灵活偏好二者，乃 是在特定情况下，决定实际利率之两大因素。”在利率与经 济均衡问题上，凯恩斯的理论有一个从《货币论》到《通论》 的演变过程。在 1930 年出版的《货币论》一书中，凯恩斯 承袭魏克塞尔的理论，认为银行体系调节利率将影响储蓄与 投资，并使二者相等，从而保持经济均衡。但在《通论》一 1 书中，凯恩斯的理论却发生了较大的变化。尽管他仍强调利 率对刺激投资的重要性，但面对当时极度萧条的经济，他开 始对利率调节经济的作用产生怀疑。在《通论》中，凯恩斯 强调有效需求——消费者对消费品的需求、投资者对投资品 的需求以及（在一个完整市场中）政府对公共品的需求（私 人需求由前两部分组成）。在这些因素中消费是相对稳定的， 主要受收入规模自身的影响（凯恩斯认定，消费函数代表着 收入变化与消费变化间的函数关系，被认为是最为稳定的关 系之一）。而另一方面，投资由企业家的利润预期和投资成 本（利率）决定。在凯恩斯看来，企业家对投资物的需求， 不只取决于资本边际效率，而且还取决于资本边际效率扣除 利率以后的预期纯利润率。 在关于商业循环的成因这一问题上，凯恩斯认为，商业 循环的主要原因是资本边际效率的循环性变动，因而利率在 商业循环中所起的作用是相对次要的。凯恩斯说：“繁荣之 后所以有不景气，不景气之后所以又有繁荣，可以用资本之 边际效率与利率之相对变动来分析与说明。”根据凯恩斯的 分析，在繁荣时期，人们对投资的前景比较乐观，预期收益 率很高，从而资本边际效率也很高。在这种情况下，即使利 率较高也不足以阻止投资的进一步扩大，于是在投资的不断 扩大中形成投资过度。但是，一旦人们发现投资过度，则资 本边际效率将突然崩溃，而在资本边际效率一落千丈之时， 又往往伴随着利率的上涨。于是，经济危机势必发生。在危 机之后，由于资本边际效率很难恢复，因而在一段较长的时 2 间内，即使利率降得很低也无力刺激投资，从而使经济复苏， 凯恩斯把这种现象称为“流动性陷阱”。直到人们恢复信心， 又对投资的前景抱有乐观态度后，经济才开始复苏。随后， 新一轮的繁荣又将开始。因此，商业循环的主要原因在于资 本边际效率的周期性变动。虽然凯恩斯认为，商业循环的主 要原因是资本边际效率的循环性变动，而利率在商业循环中 所起的作用是相对次要的。但是，在商业循环的对策上，凯 恩斯却并不因此而否定利率政策的重要作用。他指出：“利 率的改变，对于投资量至少在经济正常情况下，仍有极大影 响——虽然不是决定性影响。”凯恩斯认为有效需求是推动 经济活动的主要力量，而利率联系着货币活动与总需求，即 货币对经济的效应是通过利率起作用。货币供给数量的变化 通过利率的变化影响经济的基本过程是：货币供应量的增减 引起货币供求关系的变化，导致利率水平的变化，而利率的 变化又带动投资的增加或减少，从而影响产出水平和物价。 凯恩斯的货币传导机制可表示如下：M（货币供应量）一 R （利率）一 I（投资）一 Y（产出/就业）。因此，凯恩斯主 张在经济萧条时期