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非指定信托资金投资运作中的风险管理 非指定信托资金 投资运作中的风险管理 新华信托投资股份有限公司投资管理事业部 梁兵 随着新世纪的到来，我国的信托业也迎来了自己的春天。尤其是 《信托法》的出台，明确了委托和受托人的法律关系，确立了信托公 司的市场定位，为信托企业打开了市场发展空间。我国信托业应在稳 健经营的前提下大力发展，稳健经营的首要任务就是要做好风险管理 工作。现以非指定信托资金的投资运作（以下简称信托投资）为切入 点，浅谈一下信托投资中的风险控制问题，以起抛砖引玉之功效。 一、信托资金投资运作的内容 由于非指定信托资金（以下简称信托资金）是指没有具体指定运 用方式和用途的委托资金，信托投资则全权由信托公司负责。信托资 金来源的多样性，理财期限的长短，决定了投资方式的多样性。信托 投资是一个系统工程，主要包括投资政策的制定、信托资金的分配、 投资组合管理、投资品种选择。 （一）投资政策的制定 根据信托资金理财期限的长短，可以将信托投资分为短期（1 年 以下）、中期（2-5 年）和长期（5 年以上）信托投资。投资政策应根 据信托投资不同阶段的特点，制定相应的政策。如短期信托投资，由 于期限短，资金必须要有较高流动性，可以投资易于变现的股票、短 第 1 页 共 8 页 非指定信托资金投资运作中的风险管理 期债券等，而不能投资不动产或股权（短期内能变现的除外）。因此， 制定投资政策时应考虑以下因素： 1、投资自己熟悉的领域。 2 、投资额应控制在能承受的最大风险限额内。 3、宏观经济形势对投资领域的影响度。 4 、保证资金的安全性、流动性、效益性。 （二）信托资金的分配 信托投资根据投资对象的特点，可分为金融投资和实业投资。从 资产的安全性、流动性考虑，信托投资应以金融投资为主，实业投资 为辅。金融投资指对金融工具的投资，包括金融创新；而实业投资主 要指股权投资，一般情况下不去参与具体经营。 依据公司的投资政策、承受风险的能力、信托资金的流动性要求、 投资品种的市场收益情况等，确定信托投资资金在不同投资品种间的 分配比例。如： 银行存款 10% 债券 25%35% 基金 20%30% 股票 20% 外汇 5% 金融衍生工具 暂不考虑 股权投资 10% 当然，上面提到的比例只是个案，它将根据公司的经营情况不断 第 2 页 共 8 页 非指定信托资金投资运作中的风险管理 调整。如果遇到收益较高的投资项目，风险又比较小，完全可加大投 资比重。总之，既要保证信托资金的整体收益水平，又要兼顾信托投 资资金的变现能力。 （三）投资组合管理 投资品种的组合管理水平，直接关系到抗风险能力。不同投资品 种占用资金的比例，可以根据它在市场上的收益情况适当调整。投资 组合是一个动态的组合，在风险一定、资金使用期限允许的前提下， 最大限度的发挥信托资金的作用。 （四）金融投资品种选择 具体金融投资品种的选择，如某几个个股、某几种债券的选择等， 是信托投资的基础，也是信托投资实现收益的具体手段。选择应在充 分研究的基础上进行，研究要从投资的角度去考虑。如果风险能够控 制或能够承受的情况下，可适度进行投机。 二、信托资金投资运作中存在的主要风险