2004年房地产泡沫分析.pdfVIP

房地产泡沫研究 需求幻觉、升值想像推动了房地产投资与价格的过度膨胀，并推高了经济整体运行的成 本。算总账的时间将会到来 从去年至今，关于房地产业是否过热的讨论始终未息。持“不过热”论者，总括而 言， 有以下三大论点： 第一，从房地产作为消费品的角度看，由于居者有其屋是一种起码的刚性需求，因而住 宅需求在可预见的未来是十分旺盛的，故房地产投资与公众内在需求具有一致性，不存在过 热； 第二，从房地产作为投资品的角度看，由于土地和地段都属于稀缺资源，因而在经济持 续增长的背景下均衡价格持续上升是合理的，于是投资房地产是发现均衡价格并完成套利的 过程，而不是偏离价值的投机过程； M 第三，在当前的经济高涨期，能源、原材料价格迅速攀升推动了房地产建设成本，因而 O 房地产价格上涨是适度的成本推动过程。 C 但是，结合经济学基本理念与中国的实际经济运行，上述貌似合理的推断实际上都是站