原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
钢铁行业（2010 年 12 月） 2010 年 12 月 2 日 行业投资组合研究报告
继续关注受事件驱动的公司 谨慎推荐
核心观点:
2010 年 11 月投资组合回报为-5.94% ，行业指数回报为-9.16% ，组 分析师
合回报跑赢行业指数 3.22%。 孙勇
：sunyong@
11 月份全国钢材价格综合指数较 10 月上升了3.19 点，涨幅为2.63%。 ：（8610 ）6656 8738
长材指数走势强于板材指数。随着年末需求的下降，钢材价格将再 执业证书编号：S0130200010401
度承受较大压力，预计 12 月钢价将承受更多的压力。
受限产影响，预计 2010 年我国粗钢产量约为 6.2 亿吨。供给减少有
力的支持了疲弱的钢材市场价格。同时由于受房地产因素的影响， 相关研究
预计建筑钢材的需求会有所降低。因此，12 月钢铁板块的行情会受
1．2010 年 10 月钢铁行业投资组合 10.10.8
到来自基本面因素的制约。
2．2010 年 11 月钢铁行业投资组合 10.11.1
维持谨慎推荐评级。虽然整体估值水平相对偏低，但从历史角度看，
钢铁板块的绝对估值仍处在相对较高位置，因此我们给予“谨慎推
荐”的评级。
投资组合：我们从资产注入、业绩提升、重组预期这三方面建立投
资组合，选择首钢股份、宝钢股份、包钢股份，分别给予 50%、30%、
20%的投资权重。
主要风险因素。（1 ）产能过剩导致库存增加，抑制价格涨幅；（2 ）
货币政策从紧对钢铁行业产生较大负面作用。
月度投资组合：
EPS （元）
股票代码 股票名称 权重（% ） 股价(元) 入选投资组合理由
2010E 2011E 2012E
000959.SZ 首钢股份 50% 4.42 0.110 0.200 0.300 资产置换预期+股权投资升值
600019.SH 宝钢股份 30% 6.28 0.760 0.940 1.050 业绩大幅提升
600010.SH 包钢股份 20% 4.01 0.090 0.140 0.170 重组并购预期
资料来源：中国银河证券研究部
行业月度投资组合研究报告/钢铁行业
投资概要：
12 月投资逻辑与投资思路：
受限产影响，预计 2010 年我国粗钢产量约为 6.2 亿吨。供给减少有力的支持了疲弱的钢
材市场价格。同时由于受房地产因素的影响，预计建筑钢材的需求会有所降低。因此，12 月
钢铁板块的行情会受到来自基本面因素的制约。
我们认为十二月份钢铁行业驱动因素在于：资产重组预期。
由于钢铁板块估值相对较低，因此我们建议投资者从以下四个方面选择投资标的：
（1 ）产品需求旺盛，具有较大提价空间的公司；
（2 ）受事件驱动，能够激发市场热点的公司；
（3 ）重组预期带来的价值重估。
估值与组合投资建议：
虽然整体估值水平相对偏低，但从历史角
文档评论（0）