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证券投资实务 基金的估值 证券投资基金的估值与费用 1.能认知证券投资基金的估值的含义 2.能针对具体的基金产品计算基金的各项费用 3.能为投资者提供基金的利润分配与税收的咨询服务 4.能为投资者选择符合其需求的基金组合及合理的配置方案 工作任务 证券投资基金的估值. 1 选择适合投资者的基金品种 4 证券投资基金的利润分配与税收 3 证券投资基金的费用核算 2 * 案例导入 投资者高先生来到商业银行营业部，选择了几只股票型基金，但在购买时看到拟投资基金的价格高低不一，就认为基金有贵贱之分。 看到高先生犹豫不决，银行客户经理上前为他做了解释： 1、购买基金时，并不存在贵贱的区别。基金买卖时的价格是基金的份额净值，也就是每一份额基金的净资产值，它是按照基金投资的股票、债券、其他有价证券的市场价格，加上保留的现金计算出来的。 2、如果基金的净值低，用同样的投资金额可以买到较多的基金份额，如果基金净值高，买到的基金份额就少，这种数量上的错觉，容易让高先生以为买净值低的基金是捡到了便宜。 3、假定在未来一定时点上，两只基金的收益率相同的话，而且采取了同样的投资方式，最终两只基金的价值是一样的。因此，投资基金时要选择未来增长性预期好的基金，而不要以便宜和贵为标准。 估值公式 基金资产净值=基金资产一基金负债 基金份额净值=基金资产净值÷基金总份额 一 估值概念 基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。 工作任务一 认知证券投资基金的估值 三 估值责任人 基金资产估值的责任人是基金管理人，但基金托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任。 二 估值目的 基金资产估值的目的是客观、准确地反映基金资产的价值，并与一定标准比较后，衡量基金是否贬值、增值。依据经基金资产估值后确定的基金资产净值而计算出的基金单位资产净值，是计算基金申购与赎回价格的基础。 四 估值频率 目前，我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。 五 估值原则 1．对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，但最近交易日后经济环境未发生重大变化，应采用最近交易市价确定公允价值。估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。 2．对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。 3．有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的，基金管理公司应据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。 （一）基金管理人日常估值 （二）基金托管人复核 （三）返回基金管理人 （四）基金管理人对外公布估值结果 六 估值程序 工作任务二 证券投资基金各种费用的核算 一、基金管理费、基金托管费和基金销售费 费用 概念 计提标准 计提方法 支付方式 基金管理费 指基金管理人管理基金资产而向基金收取的费用。 香港的债券基金年费率为0.5％～1.5％，股票基金年费率为1％-2％。 美国等基金业发达的国家和地区，基金的管理年费率通常为1％左右。 台湾地区的基金管理年费率一般为1.5％。 目前，我国股票基金大部分按照1.5％的比例计提基金管理费，债券基金的管理费率一般低于1％，货币市场基金的管理费率为0.33％。 基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。 基金托管费 指基金托管人为基金提供托管服务而向基金收取的费用。 国际上通常为0.2％左右，美国一般为0.2％ 我国内地及台湾、香港地区则为0.25％。 我国封闭式基金按照0.25％的比例计提基金托管费；开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于0.25％；股票基金的托管费率要高于债券基金及货币市场基金的托管费率。 基金销售服务费 指从基金资产中扣除的用于支付销售机构佣金以及基金管理人的基金营销广告费、促销活动费、持有人服务费等费用。 基金销售服务费目前只有货币市场基金和一些债券型基金收取。费率大约为0.25％。收取销售服务费的基金通常不收申购费。 二、基金交易费 指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费。交易佣金由证券公司按成交金额的一定比例向基金收取，印花税、过户费、经手费、证管费等则由登记公司或交易所按