平安利率市场化系列报告之九(终结篇)：先抑后扬——利率市场化对我国商业银行业的影响.pdfVIP

宏观经济专题 2012 年 12月 27 日 证券研究报告 利率市场化系列报告之九（终结篇）： 首席经济学家 先抑后扬——利率市场化对我国商业银行业的影响 钟伟 北京师范大学金融研究中心主任 核心观点： 中国金融 40 人论坛核心成员 经济学教授、博士生导师  我国的存贷款利率完全放开之后，如果没有实施极其宽松的货币政策，存贷款利率上升是 大概率事件。中国还是一个资本相对稀缺的国家，一旦允许存贷款利率自由浮动，无论是 证券分析师 存款利率还是贷款利率相对于政府管制时的官方利率都将显著提高。除非在实现利率市场 黄海南 化后，国内宏观经济环境较差，引致宽松的货币政策，出现流动性严重过剩，那么市场利 投资咨询资格编号 率可能会向下。 S1060512080001 010  利率市场化将导致我国存款利率上升的幅度将大于贷款利率上升的幅度，从而净息差将收 Huanghainan763@ 窄。原因在于，目前我国贷款利率市场化程度相对较高，贷款利率的上限是放开的，而存 相关报告 款利率管住了上限，因此，利率市场化之后，贷款利率上升的幅度可能小于存款利率。 《利率市场化系列报告之一：  利率市场化将导致我国商业银行的存款占比下降，贷款占比上升。金融创新将导致存款占 利率市场化冲击金融稳定》 比下降（比如银行理财产品的规模增加）。当然，还要取决于是否并表，如果将所有创新 （2012-11-05 ） 产品并入表内并统计为存款项，那么存款的占比则不一定下降。贷款占比的上升是资产负 《利率市场化系列报告之二： 利率市场化的背景与动因分析》 债管理的必然结果，如果资产证券化推进，则贷款占比的上升将更为显著。 （2012-11-08 ）  我国的贷存比将不断攀升，最终将迫使监管部门的贷存比约束逐步放开。由于存款占比下 《利率市场化系列报告之三： 利率市场化与资本账户开放》 降，贷款占比上升，必然导致贷存比不断上升，从而迫使监管机构放开贷存比的约束。贷 （2012-11-14 ） 存比的约束具有中国特色，银行稳健性与贷存比并无必然关系。随着我国外汇占款占比的 《利率市场化系列报告之四： 下降，贷存比约束会逐步放开。 存款保险是否有利于金融稳 定？》（2012-11-16 ）  利率市场化将导致商业银行竞争加剧，收入结构发生变化，利息收入占比下降、非息收入 《利率市场化系列报告之五：从 占比上升。这是商业银行竞争加剧的一个必然结果，在所有利率市场化的国家中没有例外。 承压到稳健美国利率市场化对 宏观金融环境、资产价格和银行 十二五规划指出，我国将扩大直接融资占比、缩小间接融资占比，融资结构的变化必然反 经营的影响》（2012-11-19 ） 映到商业银行业务模式的变化上。如果我国的混业经营进一步放开，某些商业银行将会选 《利率市场化系列报告之六：刺 择扩大投资与交易资产的比例，从而整体来看，中间业务将不断扩大。 破泡沫的达摩克利斯之剑 日本 的利率市场化对宏观金融环境、  利率市场化导致商业银行盈利能力短期承压、长期受益。由于利率市场化导致商业银行竞 资产价格和银行经营的影响》 争加剧，同时净息差波动加大，使得存贷业务