燕京啤酒可转换公司债券投资价值分析报告.pdf

燕京啤酒可转换公司债券 投资价值分析报告 燕京啤酒股份XX 公司可转换公司债券投资价值分析方案 重要提示本方案根据燕京啤酒股份 XX 公司（以下简称″燕京啤酒″或″公司″）公开披露 的资料信息以及公司提供的有关资料，于实地尽职调查的基础上，本着严谨、负责、客观、 公正的原则撰写而成，旨于帮助投资者了解公司本次发行的可转换公司债券（以下简称″燕 京转债″）的投资价值。本方案且不构成任何投资建议，仅供参考。 投资要点 1 、我国啤酒行业具有非常广阔的发展空间。2 、燕京啤酒是我国啤酒行业首家单壹 品牌产量突破 100 万吨的企业，总部南厂为亚洲最大的啤酒厂之壹。2001 年燕京牌啤酒销量 排于全国同行业首位，且列世界排名第 15 位，成为国内仅有的进入世界 20 强的啤酒生产企 业。 3 、公司盈利能力处于行业领先地位，运营性现金流量保持平稳。 4 、控股为本次发行可转债提供全额不可撤销的连带责任担保，本期债券被大公国际资信评 估 XX 公司评定为 AAA 级。 5 、燕京转债具有保底功能，又具有转股后较大的潜于盈利空间。 6 、转债回售条款、附加回售条款、转股价格修正条款等方面的约定有力地保证了燕京转债 的安全性及对市场变化的适应能力。 燕京啤酒简介燕京啤酒股份 XX 公司成立于 1997 年 7 月,公司股票于 1997 年 7 月 16 日于证 券交易所挂牌交易，截至 2001 年底总股本达 66742.45 万股,其中流通股 18720 万股。自公 司成立以来，凭借着先进的技术管理水平、稳健的运营风格、独特的发展思路，于激烈的市 场竞争中不断发展壮大。 通过多年的不懈努力，燕京啤酒牢固地占领了啤酒市场 85%的份额和华北地区啤酒市场43% 的份额，2001 年啤酒产量达到 170 万吨，全国市场占有率达 8%左右。从 1999 年开始，公司 已收购或托管了山东、湖南、湖北、内蒙、广西和江西等省的 12 家啤酒生产企业，逐步形 成了以为核心，以华北为依托，辐射全国的啤酒生产和销售的战略布局。 国家统计局的统计数据表明，2001 年燕京牌啤酒销量排于全国同行业首位，且列世界排名第 15 位，成为国内仅有的进入世界 20 强的啤酒生产企业。截至 2001 年底，燕京啤酒的资产总 额已达到了 43.97 亿元，2001 全年实现销售收入 22.88 亿元，利润总额 3.18 亿元，净利润 2.86 亿元，经济效益再次名列同行业之首。 可转换债券的特点可转换公司债券(convertiblebond)(以下简称可转债)是介于普通债券 和普通股票之间的壹种混合型金融衍生产品，是壹种附有认股权的债券，兼有公司债券和股 票的双重特征。 可转债是固定收益类证券，壹方面它具有确定的债券期限和定期息率，投资人每年能够获得 固定的利息收入；另壹方面，可转债的持有人有权利按照约定的条件将可转债转换为股票， 使可转债具有股票属性。 可转债的持有人有以下权利：于将来某壹时间，可依据本人的投资偏好，选择是否依据约定 的条件将持有的可转债转换为发行人的普通股票，因此，虽然持有人需承担可转债利率较低 的机会成本，但同时也可获得可转债价格上涨或转股后股票价格上涨的利润空间。通过行使 转换期权,可转债投资者能够充分分享发行人业绩增长和股票价格增长的潜力。可转债的这 壹基本特征使它区别于纯粹的企业债券或股票，对投资人具有强大的吸引力，是壹个很好的 投资品种。 和企业债券和股票相比，可转债具有以下优势：1 、可获得固定的利息,到期不转股则由发行 人兑付本息。和股票的投资风险相比,投资者有基本的本金和收益保障，其风险是被锁定的， 不存于本金损失的风险。尤其是于市场低迷的情况下，控制风险成为投资者最为关注的事情， 投资可转换债券是壹个很好的选择。 2 、可转债的股票买入期权可能给投资者带来颇丰的收益。 如果发行人成长性良好，其股票价格就将上涨,则可转债中的买入期权就会升值，使可转债 投资者受益，这是单纯的企业债券投资者所不可能获得的。同时,可转债设置的回售条款也 是给予投资者的壹个卖出期权，投资者有机会于可转债到期前，于某壹条件下将可转债回售 给发行人，以保障最低的保底本息收益。 3 、可转债和股票会联动上涨，但抗跌性强于股票。 通过对可转债和股票、债券和证券投资基金的风险收益比较能够见出，对于投资者而言，可 转债的投资风险是有限的，而其未来的转换价值则随基础股票市场价格的上升而增大，和普 通股票有相似的盈利水平。于目前二级市场表现低迷、风险比较大的情况下，对投资者而言， 投资可转债是壹种低风险、高收益的投资选择。 燕京转债主要条款分析壹、燕