股指期货在中国.doc

PAGE PAGE 1 内部资料 仅供参考 中国金融热点信息摘报 2007年第十六期 ★股指期货呼之欲出★ ★总第十六期★ 中国人民银行郑州培训学院信息服务部 2007年11月28日 目 录 评述2 背景知识 股指期货基本概念8 股指期货功能10 股指期货的风险及管理11 股指期货利弊11 股指期货的发展阶段及趋势13 股指期货在中国 开展我国股指期货的必要性、可行性分析与建议15 股指期货的推出对我国金融市场的影响18 股指期货对我国股市的四大影响20 关于当前我国推出股指期货的冷思考21 我国推出股指期货的实施步骤及风险规避策略23 中国股指期货大事记25 国外经验与启示 美国期指上市经验谈28 日本、新加坡股指期货的产生与发展29 中国香港、台湾股指期货的产生与发展30 韩国股指期货市场的发展经验及启示32 境外发展股指期货的经验与启示34 从中国香港期指经验看中国股指期货交易的风险控制37 海外股指期货推出前后市场走势39 专家观点 巴曙松：股指期货的六大潜在风险39 尚福林：股指期货推出时机正日趋成熟41 成思危：股指期货推出条件相对最成熟42 邵平：股指期货将为金融同业合作提供新路径42 梅拉梅德：股指期货推出无关指数高低43 常清:股指期货不改股市长期走势44 姜洋：做好股指期货推出后的一线监管45 评述 诞生于上个世纪八十年代初的股指期货首先在美国迅速取得了成功，其示范效应引起了世界其他国家和地区对股指期货交易的关注并陆续推出。在经历了短期的低迷阶段以后，股指期货正成为近年来金融领域发展最为迅速的产品之一。从三年前上证所着手开发股指期货到2006年9月中国金融期货交易所在上海挂牌成立，从“中金所”对 “沪深300指数期货合约”及其交易细则等公开征求意见到沪深300指数期货仿真交易活动的顺利开展，从今年2月《期货交易管理条例》的原则通过到4月15日的正式实施以及6月27日前后《中国金融期货交易所交易规则》等一系列关于股指期货上市的法规的正式发布，从去年12月金融期货结算会员资格标准的确立到今年11月12日“中金所”批复“中信建投期货”等12家期货公司成为其第二批会员，股指期货在中国，呼之欲出。中国股指期货的准备工作、上市时机、上市品种、国内研究与实践情况、国际借鉴与专家言论等问题深受关注。为此，我们搜集了关于股指期货的背景知识、在中国的研究与实践、可供借鉴的国际经验、专家们的看法等文章，现综述如下： 一、股指期货：揭开面纱 1、何谓股指期货？ 股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货，它是金融衍生品的一种。从股票指数期货市场参与者的角度来看，股指期货主要有三种功能，即套期保值、套利和投机。从对市场经济的影响来看，股指期货主要有四种功能，即，价格发现、套期保值规避系统性风险、套利投资和资产配置。 2、股指期货的风险与管理 股指期货交易的风险和收益是成正比的，期货的风险不可小视，然而股指期货的风险又是可以规避的，关键在于投资者要掌握好风险控制的方法和原则，战胜心理作用，遵守期货市场交易规则，才能在期货市场取得成功。 期货市场风险来自多方面，根据期货交易特征分析，期货市场的风险成因主要有四个方面，即价格波动、保证金交易杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制是否健全。概括起来，主要有以下风险：不可控风险和可控风险；代理风险、交易风险和交割风险；期货交易所的风险、期货经纪公司的风险、客户的风险和政策的风险；市场风险、信用风险 、流动性风险、操作风险和法律风险。 为规避期货市场的风险，期货市场从市场监管、交易所、期货经纪公司，到包括机构投资者、散户投资者在内期货市场的投资者，都有各自控制风险的方法。　　监管部门、交易所，从风险控制制度的制定上来控制市场风险，主要通过会员结算制度、保证金制度、涨跌停板及熔断制度、限仓制度、结算担保金制度和每日无负债结算制度、强行平仓制度等，控制投资者和经纪公司过度投机和市场无序波动的风险。投资者控制风险的方法，一是熟悉期货交易规则、期货交易软件的使用、以及期货市场的基本制度，控制由于对交易的无知而产生的风险；二是仓位和止损控制；三是合约到期的风险控制，一方面要把握股指期货合约到期日向现货价格回归的特点，另一方面，要注意合约到期时的交割问题；四是坚持纪律，不能把套期保值做成投机交易。 3、股指期货的利与弊 股指期货的积极影响在于，一是完善金融市场体系，促进金融市场的融合，一方面它使基础金融市场得到补充和完善，有助于健全市场架构，扩大市场规模，另一方面，它联通股票现货与期货，两个行业的联通将为金融期货市场进一步发展打下坚实的基础；二是完善资本市场功能，促进机构投资者发展。股指期货推出后，股票