美国大 选的结果推演及相应资产配置建议20201025.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2020-10-24 证券研究报告 / 宏观专题报告 美国大选的结果推演及相应资产配臵建议 [Table_Report] 报告摘要： 相关数据 [Table_Summary]美国大选是今年全球政治的焦点。共和党候选人即现 统特朗普与 民主党候选人拜登存在较大的政治分歧，在疫情导致全球 的 特殊背景下，大选的结果及国会两院的归属对未来全球政治、经济格 局至关重要。 拜登拥有更大胜算，但并非压倒性优势。首先，相比于2016 年大选， 拜登的基本盘较希拉里更稳固。希拉里和特朗普的民调支持率差值一 相关报告 直处在剧烈波动状态。而拜登与特朗普的民调差值较为稳定，一直保 《一切通胀仍是货币现象——致美国终将到 持在 4%水平线以上。其次，在摇摆州中拜登占据优势。再次，从工 作支持率来看，特朗普低于历史上大多数成功连任的总统，高于部分 来的通胀》 未连 统，风险较大。最后民众关心的议题方面，特朗普在经济议 2020 1014 题上占据一定优势，在医疗保险和新冠疫情方面表现不佳。但拜登的 《央行调整外汇风险准备金率会产生短期影 拥护者有很多只是因为更不喜欢特朗普而选择倾向拜登，这种倾向更 响但难改人民币中长期升值趋势——海外宏 容易发生变化。所以我们认为，虽然拜登相对更值得期待，但不宜过 观周度观察（2020 年第41 周）》 度押注。 由于今年美国大选邮寄选票较多，可能会导致两党产生争端。邮寄选 《欧洲二次疫情爆发有何影响》 票的方式对民主党更有利，所以特朗普会争取将选票确认日提前，而 民主党则反对。双方若起争执，则由最高法院进行裁决。最高法院大 法官的思想倾向将影响裁判结果。目前最高法院中共和党更占优势， 《美国失业率快速下行但永久性失业不断上 多以裁决的结果或对特朗普有利。一旦两党对大选结果陷入纷争，则 升——海外宏观周度观察（2020 年第36 周）》 市场最关心的财政刺激谈判将会被 延后，由此产生的风险值得注 意。 [Table_Author] 国会两院 方面，民主党大概率守住众议院，参议院选情未定。综 合来看总统和两院的选情，目前拜登及民主党风头更盛，民主党拿下 总统及两院（民主党横扫）的可能性相对较大。而特朗普即使能够成 功连任，大概率也只能面对分裂的国会。 外交方面，如果拜登当选，则可能会取消与中国的关税， 方 面的摩擦将会减缓。拜登主张大规模财政刺激及给富人和大企业增税， 将利空美元利好黄金，美股长期偏弱。特朗普