- 1、本文档共47页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
仅供机构投资者使用
证券研究报告 |行业深度报告
[Table_Date]
2020 年 10 月 22 日
[Table_Title]
蚂蚁集团:成长-边界-生态
[Table_Title2] 评级及分析师信息
万亿蚂蚁与产业链研究深度(一)
[Table_IndustryRank]
行业评级:推荐
[Table_Summary]
► 逻辑一:金融 or 科技公司?考虑监管定位+集团转型
路径,蚂蚁为典型科技生态公司,估值中枢超两万亿。 [Table_Pic]
行业走势图
“金融归金融、科技归科技”是当前监管主基调,此番上市中蚂
蚁金服 “更名”与监管绿灯 (报稿到上会仅 25 天)的默契正是 52%
明确信号。未来蚂蚁集团将进一步淡化金融、深耕科技,科技股 40%
定位下 2020 年 PE 区间48-60 倍的,对应市值 2.0-2.5 万亿元, 28%
打开蚂蚁生态及金融科技估值天花板。 15%
► 逻辑二:成长边界何在?业务边界将从数字支付/金 3%
融外扩,C 端本地生活和 B 端技术输出将是重要方向, -9%
2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10
美团和京东数科将是微信以外新对手。
计算机 沪深300
过去蚂蚁专注于数字支付(手续费/备付金利息)和数字金融
(撮合小贷、理财、保险技术平台收入),未来集团战略重心将
迁移至数字生活,即 C 端全面入局本地生活战略(协同饿了么+ [Table_Author]
口碑+飞猪等),B 端全面开放平台并转向数字经济技术输出。
► 逻辑三:市场空间多大?进入战略 3.0 阶段,四
赛道:数字支付(千亿级)、数字金融(万亿级)、数字
生活(数万亿级)、数字经济(或达数万亿级)齐头并
进,形成增长接力。
2020-2024 的五年维度间,1)数字支付空间 1060 → 2014 亿
元,收入 CAGR 增速为 18%;2)数字金融空间 0.5 → 1.3 万亿
元,小贷/理财/保险收入 CAGR 均低于 45%,转入稳增长;3)本
地生活空间 1.6 → 2.8 万亿元,收入 CAGR 超 100%;4)技术输
出空间对应数字经济升级大势,或超 10 万亿,OB+蚂蚁链领头,
后续收入将迎爆发式增长。
► 逻辑四:是否大而不倒?集团业务根基仍是支付,央
行数字货币(DCEP)或带来 M0 数字化冲击。
投资建议:关注三条投资主线,一是蚂蚁集团本身,对应市值
2.0-2.5 万亿元,科技生态新战略下坚定看好集团前景;二是蚂
蚁生态,看好 B 端布局下各细分领域桥头堡,推荐金融 IT 恒生
电子和生活支付朗新科技 (通信组联合覆盖);三是金融科技,
恒生电子以外,宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。
风险提示:金融创新政策推进不及预期、创新业务不及预期。
盈利预测与估值
[Table_KeyCompany]
您可能关注的文档
- “十四五”展望系列专题(五),“多点开花”的区域经济高质量发展格局.pdf
- “银行金融科技”市场前景及投资研究报告:网商银行,小微,蚂蚁金服.pdf
- 2020年药品医保目录调整展望和分析报告:直挂云帆济沧海.pdf
- 2021年度A股市场投资策略展望分析报告:盈利驱动慢牛.pdf
- 2021年海外宏观经济展望和投资策略分析报告:淬火.pdf
- 2021年游戏行业市场前景及投资研究报告:迎接Z世代游戏产业新机遇.pdf
- 安利股份-市场前景及投资研究报告-进入苹果供应链全球领先的PU合成革龙头.pdf
- 巴比食品-市场前景及投资研究报告:中式速冻面点领军企业,门店复制.pdf
- 宝钢股份-市场前景及投资研究报告-汽车板龙头,底部反转.pdf
- 保险行业市场前景及投资研究报告:打造健康管理能力,健康险挑战.pdf
- 第12课 我们小点儿声 课件 二年级道德与法治上册(部编版).ppt
- 11.2我从哪里来(教学课件)二年级道德与法治下册(统编版).ppt
- 第10课 我们不乱扔 课件 二年级道德与法治上册(部编版).ppt
- 1.3过好我们的课余生活 课件五年级道德与法治上册(部编版).ppt
- 第四单元《法律保护我们健康成长》大单元整体学程设计道德与法治六年级上册统编版.pdf
- 第十一课:多姿多彩的民间艺术(分层练习)四年级道法下册 部编版.pdf
- 第八课:大家的“朋友”(分层练习)三年级道法下册 部编版.pdf
- 第5课 我爱我们班 课件 二年级道德与法治上册(部编版).ppt
- 第二单元 我们是公民 大单元整体学程设计道德与法治六年级上册统编版.pdf
- 人教部编版二年级语文下册第五单元单元教学课件.ppt
文档评论(0)