2020年免税行业市场分析报告.pdf

2020 年免税行业 市场分析报告 2020 年 9 月 目录 1、 疫情及中美关系推动内需消费及境外回流 5 1.1、 免税主力商品奢侈品消费市场巨大 5 1.2、 中央力促消费回流坚决坚定，免税是重要抓手 5 2、 免税政策大年，提升市场预期7 2.1、 免税业发展政策频出，市内免税店或为最大亮点7 2.2、 离岛免税条件放宽，吸引免税消费留在国内9 3、 新旧玩家碰撞，市内免税蓝海纷争 12 3.1、 免税资质放开，数量有望增加12 3.2、 免税消费回流空间广阔，具备资质企业将充分受益 16 4、 维持行业“推荐”评级 16 5、 龙头企业分析17 6、 市场提示 17 3 图表目录 图 1：中国消费者奢侈品消费不断提升（单位：十亿元） 5 图 2 ：中国人全球奢侈品消费额保持增长5 图 3 ：我国居民因私出境人次大幅增长（单位：万人次） 8 图 4 ：中国免税业销售额情况（单位：亿元） 8 图 5 ：离岛免税销售额占比约 20%9 图 6 ：韩国市内免税店销售额占比已超过 80% 9 图 7 ：政策放宽后海南离岛免税销售额及购物人数显著提升11 图 8 ：海南离岛免税人均购买金额稳步上升11 图 9 ：海口及三亚机场旅客吞吐量保持增长（万人次）12 图 10：海南铁路客运量及港口旅客吞吐量（万人）12 表 1：中央力促消费回流6 表 2 ：相同产品国内外差价较高6 表 3 ：国家及地方政府免税相关政策密集出台 7 表 4 ：海南离岛免税购物政策逐步放宽 9 表 5 ：不同情境测算海南离岛免税销售市场空间12 表 6 ：国内免税运营资质主体竞争情况 13 表 7 ：已公告申请免税经营资质上市公司一览 14 4 1、 疫情及中美关系推动内需消费及境外回流 1.1、 免税主力商品奢侈品消费市场巨大 2020 年突如其来的新冠肺炎疫情，使得国内及跨境旅游大幅锐减，进出口遭受 较强打击。中美关系自贸易战开始逐步紧张，逆全球化趋势加速，进一步强化中 央吸引海外消费回流的决心和信心。 随着国内疫情的不断企稳和好转，消费将逐步成为带动我国经济增长恢复正常水 平的重要抓手。国人境外消费世界第一，根据携程与银联国际联合发布的《2019 年中国人出境旅游消费报告》，2019 年上半年中国境外旅行支出 1275 亿美元， 购物是境内居民出境游的最主要消费形式，其中美妆、手表、背包、烟草等奢侈 品又是出境购物的重要构成。麦肯锡的调查显示，奢侈品行业有 20-30%的收入 来自于境外消费，在中国大陆之外购买奢侈品的支出约占中国消费者当年奢侈品 总支出的一半以上，价格低廉与原产地购物体验是境外奢侈品购物增长的核心驱