成都先导-市场前景及投资研究报告-国内DEL技术开拓者，“服务+产品”.pdf

成都先导 688222.SH 国内DEL 技术开拓者，“服务+产品” 共同发力 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次)  公司是国内DEL 技术开拓者，在研发创新中高速成长。经过不断探索和突 股价（2020 年10 月22 日） 35.8 元 破，公司已经建成900 多个DEL 库：覆盖多种类型，总规模超过5 千亿个 目标价格 41.98 元 小分子化合物。公司重视研发投入，近年来发展势头良好：2016-2019 年， 52 周最高价/最低价 60/34.02 元 公司营收高速增长（CAGR=152% ），业务模式与收入结构逐渐多元化， 总股本/流通A 股（万股） 40,068/3,675 Pipeline 建设亦有条不紊地推进（20 多个项目处于临床前研究阶段，已经 A 股市值（百万元） 14,344 有2 个肿瘤新药项目进入临床Ⅰ期）。 国家/地区 中国 行业 医药生物  DEL 技术赋能药物发现，成都先导居于全球领先地位。全球医药行业研发复 报告发布日期 2020 年10 月25 日 苏叠加国内药政改革相关政策推动，药物发现市场需求旺盛，产业地位不断 得到加强。在众多药物发现技术中， DEL 的优势在于：短时、高效、低成 股价表现 1周 1 月 3 月 12 月 本地筛选海量小分子，发现苗头化合物，提高新药研发成功率。随着研发热 绝对表现 -6.28 -8.39 -27.57 -- 度高涨以及MNC 积极布局，DEL 技术发展已进入应用增长期。公司作为后 相对表现 -5.85 -11.46 -28.92 -- 起之秀，在技术和规模上已迅速赶超全球同行，未来有望保持领先地位。 沪深300 -0.43 3.07 1.35 22.64  以DEL 技术为核心，有望通过“服务+产品”更上层楼。随着公司DEL 技 术不断完善，药物发现成功率提升，DEL 技术客户认可度会不断提升。目前， 首 公司核心业务靶点筛选和 DEL 库定制服务相关合作数量不断增长，合同定 价高，成长空间相对充足。同时，DELEZ 自助建库服务工具包的推出将以低 次 价格进一步打开市场，与库订制服务形成价格梯度，拓宽客户群体，为核心 报