沪铜期货月度报告：疫情二袭，旺季不旺.docxVIP

月 月度报告 一、 行情回顾 图 1：LME 铜沪铜 7200 6800 6400 6000 5600 5200 4800 4400  15-12-31 LME铜沪铜 16-12-31 17-12-31 18-12-31 19-12 期货收盘价:LME3个月铜 期货收盘价(活跃合约):阴极铜(右轴)  57000 54000 51000 48000 45000 42000 39000 36000 33000 数据来源：Wind 资料来源：WIND 回顾 9 月行情，铜价经走了先扬后仰的行情，整体走了区间震荡下行的行情，本月沪铜下跌 2.02%。本月上旬，国内进入消费旺季和国外也进行了经济政策刺激，大家情绪相对乐观导致铜价上扬；本月中下旬，疫情在欧美和印度二次爆发，引起全球恐慌，股市下跌，压制铜价上扬。 二、宏观方面 1、2020 中国经济放缓，基建政策会有所托底 2020 年，经济增长中枢或将继续下移、但下行斜率较 2019 年明显变浅；主要宏观指标，普遍缺少弹性与趋势。预计投资增速小幅下行，具体分项中，地产投资下行、制造业投资磨底；受制于债务压力和财政收支平衡等约束，基建对冲的空间可能相对有限。通胀对消费增速、基数对出口读数等，或有一定支持。 继续淡化总量、强化结构；“旧经济”总量缺乏亮点、结构优化中寻找机遇，新经济犹如“星星之火”、引领时代方向。其中，高新技术产业的高速增