股指期货风险及风险控制教育.pdf

股指期货风险及风险控制 教育 论文关键词股指期货风险教育 论文摘要股指期货专业性强、风险程度高在缺乏金 融知识和操作技巧的情况下贸然参与交易将面临极大的风险 加强投资者基础知识普及和风险意识教育使他们了解风险形 成环节提高风险控制自我意识及投资决策水平不仅有利于投 资者树立科学的投资理念也是股指期货市场健康发展的必然 要求 一、引言 适时开展股指期货交易具有重要的意义为投资者开 1 辟了新的投资渠道进一步推动投资理念的转变；创造性地培 育机构投资者改变投资者结构；回避股市系统风险促进股价 的合理波动充分发挥经济晴雨表的作用；深化资本市场改革 完善资本市场体系与功能等等但是股指期货也有其风险保证 金机制所产生的杠杆效应、每 日结算制度带来的资金压力以 及期货高于现货市场的敏感性都给投资者造成了看得见的风 险与压力它为投资者 “以小博大”提供可能的同时投资风险 也被同步放大 2007 年 10 月底中国证监会主席尚福林指出中国股 指期货在制度和技术上的准备 已基本完成推出的时机正日趋 成熟一段时间以来只闻楼梯响不见人下来股指期货吊足了各 路投资者的胃口他们历兵秣马对股指期货充满了期待期待在 将来的股指期货交易中一显身手赚得个盆满钵满在股指期货 何时推出仍然悬而未决的时候正是继续做好投资者风险控制 教育的有利时机 二、股指期货风险何在 2 股指期货作为金融衍生品的一种风险规模大、涉及 面广具有放大性、复杂性、可预防性等特征股指期货使价值 投资理念得到弘扬市场稳定性提高但是投资者投资方向一旦 出现错误风险会成倍放大对于股票投资而言三四个跌停也许 并不会使持有者陷入绝境但对于股指期货 10％的升跌就会将 保证金全部蚀光满仓操作更有 “暴仓”的危险概括起来股指 期货风险成因主要有以下几个方面 1.基础资产价格波动期货市场的投资机会是买卖期 货合约的获利机会市场机会的把握是投资成功的关键但是机 会是市场预期、分析、判断的产物存在着不确定性股指期货 作为指数的衍生品与股票市场有着天然的密切联系相互影 响、连锁反应股票指数的涨跌决定股指期货的赢亏股指期货 发挥着指引股指现货的价格发现功能也可能使股票市场波动 增大 2.杠杆效应股指期货将以沪深 300 指数为交易标的 假设股指期货的保证金为合约价值的 10%投资者投资 500 万 元的股指期货只需50万元的保证金如果看对了方向当指数上 涨 5%时他的盈利为 25万元；同理如果判断失误其亏损也会放 大10倍它在放大盈利的同时也放大了亏损这种以小博大的高 3 杠杆效应是股指期货市场高风险的主要原因而且这种亏损和 股票的浮动盈亏不同是真金白银的实际进出一旦被强行平仓 投资者不可能像股票那样通过长期持有获得 “解套” 3.高流动性股指期货设立的初衷是为了规避现货市 场的系统风险但是作为一种风险管理工具它有着不同于现货 交易规则的高流动性具体表现在一是参与机构众多；二是 T ＋0 的交易制度和保证金制度投资者可以用少量资金在当日 多次交易数倍于面额的合约再加上期货交易实行每日无负债 结算一旦方向做反稍大的价格波动就可能招致强行平仓一次 亏损就会将以前的盈利和本金消耗殆尽；三是作为期货产品 的时间概念与股票不同一般持有 5 天以上即算长期持有期的 缩短必然使交易更加频繁 4.市场风险股指期货业务中市场风险来源于它的不 确定性因为任何分析都只是预测存在着与市场价格偏移的可 能性期货交易是一一对应的零和规则即市场存在多少买方合 约就