第二部分财务分析和预测.ppt

例：X公司2009年简化资产负债表如下： X公司2009年资产负债表 单位：元 X公司2009年营业收入100万元，生产能力尚未得到充分利 用，销售净利率为5%，股利支付率为60%，留存收益可全部用 于筹资需要，预计2010年盈利和股利支付仍维持2009年水平。 预计2010年营业收入为120万元。 要求：（1）试编制X公司2010年预计资产负债表。 （2）测算X公司2010年外部筹资额。 资产 负债及权益 货币资金 应收账款 存货 固定资产净值 资产合计 20 000 60 000 140 000 280 000 5 000 000 应付账款 其他流动负债 长期负债 实收资本 留存收益 负债及权益合计 55 000 25 000 100 000 300 000 20 000 5 000 000 X公司年资产负债表 项目 2009年实际 预测基础 2010年预计 货币资金 应收账款 存货 固定资产净值 资产合计 应付账款 其他流动负债 长期负债 实收资本 留存收益 负债及权益合计 增量资金需求 20 000 60 000 140 000 280 000 500 000 55 000 25 000 100 000 300 000 20 000 500 000 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 24 000 72 000 168 000 280 000 544 000 66 000 30 000 100 000 300 000 44 000 540 000 4 000 ◆ 2010年增加留存收益 = 120×5%×（1 – 60%）= 2.4（万元） ◆留存收益预计数 = 20 000 + 24 000 = 44 000（元） ●外部筹资额（增量资金需求） = 计划营业收入增加额 ×（基期敏感资产的销售百分比 – 基期敏感负债的销售百分比） – 预计留存收益增加额 =（120 – 100） ×[（2% + 6% + 14%） – （5.5% + 2.5%）] – 120×5%×（1 – 60%） = 0.4（万元） = 4000（元） ●或：外部筹资额（增量资金需求） = 预计资产总额 – 预计负债总额 – 预计所有者权益总额 = 544 000 – 54 000 = 4000（元） （三）对预计财务报表的调整 ◆以上调整过程反复进行，直到增量资金需求为零为止。 ◆企业实际的外部融资额大于初步预计的增量资金需求。 外部融资 股权融资 债务融资 增加股利支付 增加利息支付 留存收益下降 产生新的资金缺口 三、资产管理比率 （一）周转率的基本计算公式 周转率（次数）= 资产周转额/资产平均余额 周转天数 = 计算期天数/周转率 （二）存货周转率 ◆存货周转率 = 销售收入/平均存货 1、存货周转额：（1）销售收入（评价存货变现能力）； （2）销售成本（评价存货管理业绩）。 2、存货周转天数：365/存货周转率 ●存货周转天数是指从购料付款开始，到产品销售为止所需要的平均时间。 3、评价方法 ●一般来说，存货周转率越高，存货周转天数越短，说明企业存货周转速度越快，销售能力越强。 ●过高的存货周转率有可能因存货储备不足造成的，也可能是降价倾销的结果。 （三）应收账款周转率 ◆应收账款周转率 = 销售收入/平均应收账款 1、含义：年度内应收账款转换为现金的平均次数。 2、应收账款周转额： （1）销售收入（财务报表不提供赊销收入数据）。 （2）赊销收入净额（理论上最合理）。 3、应收账款周转天数：365/应收账款周转率 ●应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间，也叫应收账款回收期或平均收现期。 3、评价方法 ●一般来说，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明企业应收账款周转速度越快，产生坏账的可能性越小。 ●过高的应收账款周转率有可能是赊销条件过严造成的。 （四）流动资产周转率 ◆流动资产周转率 = 销售收入/平均流动资产 ◆流动资产周转期 = 365/流动资产周转率 1、流动资产周转额 （1）销货成本。说明垫支流动资产的周转速度，反映流动资产的纯粹周转速度。 （2）销售收入。既反映流动资产的纯