我国企业并购风险防范研究.pdfVIP

提 要 世界范围的企业并购自19 世纪末20 世纪初开始，至今经历了五次大的浪 潮。我国自20 世纪80 年代始，至今业已经历了两次并购高潮。成功的并购可 以促进企业快速发展：（1）经营协同效应与规模效应的实现；（2 ）交易费用的 接生与竞争压力的减轻；（3 ）运营效益的提高与企业发展战略的优化。 但是，企业并购是一把“双刃剑” ，其风险较大，虽然国内外学者对企业并 购从不同侧面都有论述，但根据我国国情并从企业自身角度出发的风险分析与 防范理论则相对缺乏。本论文根据数学模型分析了风险的产生机理，从企业的 角度出发，提出了可行的风险防范原则，最后结合实际案例进行讨论。 关键词：企业 并购 风险 防范 目录 第一章 绪 论1 1.1 问题的提出 1 1.2 本论文研究的主要内容和意义 3 1.3 本论文的技术路线图及研究方法 4 第二章 企业并购风险分析理论研究6 2.1 企业并购理论介绍及评述 6 2.2 企业并购风险分析理论介绍及评述 9 2.3 本论文应用的相关理论介绍 14 本章小结 16 第三章 我国企业并购存在的风险分析17 3.1 企业并购风险分析 17 3.2 企业并购全过程风险CRF 分析 21 3.3 企业并购决策期关键风险因素分析 22 本章小结 26 第四章 我国企业并购风险防范措施研究27 4.1 企业并购决策依据——成本收益模型 27 4.2 企业并购方式选择依据——AHP 模型29 4.3 企业并购决策期风险防范措施研究 32 本章小结 38 第五章 吉林省旅游集团并购案例分析40 5.1 案例背景 40 5.2 并购风险评定——CRF 分析40 5.3 并购实施决策——成本收益模型 42 5.4 并购方式决策——AHP 分析模型45 5.5 风险防范措施 50 本章小结 51 第六章 结论和展望52 参考文献55 摘 要 I ABSTRACTII 致 谢 I 第一章 绪 论 第一章 绪 论 企业并购作为企业资本运营的核心形式，具有经营上的协同与规模经济的 实现等良好效应。从世界范围来讲，业己经历了五次浪潮，在我国，自 1996 年以来，企业的并购活动更是以 70% 的年均增长率不断增加。不过，企业并 购浮华的外表下，也存在着众多风险。防范这些风险，使企业并购能全面实现 其自身价值早已成为国内外关注的焦点。 1.1 问题的提出 企业要实现持续性的成长和发展，主要依靠两条途径：一是依靠内部积累 与投资，逐步扩大本企业的生产规模，这是一条在企业自身机制上发展壮大的 途径，通常被称为是“ 内部增长” 。二是通过企业之间的联合与购并活动，以迅 速达到扩大生产经营规模的目的，这是一条企业外部谋求发展壮大的途径，通 常被称为“外部扩张” 。“外部扩张” 的主要方法是并购，企业并购包括企业并购 和收购两种不同的外部扩张形势。并购（merger ）是指两个或两个以上的公司 合并，且法律上仅有一个公司作为法律主体；收购（acquisition ）是指企业用 现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得对该企业 的控制权。由于在运作中并购和收购在实质上具有某种相似性（均强调事实上 的控制权），往往将两者合称为“并购” （MA ），泛指在市场机制作用下企 业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。 根据联合国贸发组织统计，最近20年全球并购金额以年平均42% 的速度迅 猛上升，1998年全球FDI总额为6440亿美元，其中跨国并购达4110亿美元，占 63.8% ；1999年全球FDI总额为8440亿美元，跨国并购为7200多亿美元，占85% 以上；2000年跨国并购规模创记录地达到了11000亿美元。事实上，