罗斯公司理财第九版第十章课后答案对应版.pdfVIP

第十章：风险与收益：市场历史的启示 1. 因为公司的表现具有不可预见性。 2. 投资者很容易看到最坏的投资结果，但是确很难预测到。 3. 不是，股票具有更高的风险，一些投资者属于风险规避者，他们认为这点额 外的报酬率还不至于吸引他们付出更高风险的代价。 4. 股票市场与赌博是不同的，它实际是个零和市场，所有人都可能赢。而且投 机者带给市场更高的流动性，有利于市场效率。 5. 在80 年代初是最高的，因为伴随着高通胀和费雪效应。 6. 有可能，当投资风险资产报酬非常低，而无风险资产报酬非常高，或者同时 出现这两种现象时就会发生这样的情况。 7. 相同，假设两公司2 年前股票价格都为P0 ，则两年后G 公司股票价格为 1.1*0.9* P0 ，而S 公司股票价格为0.9*1.1 P0 ，所以两个公司两年后的股价是一样 的。 8. 不相同，Lake Minerals 2 年后股票价格 = 100(1.10)(1.10) = $121.00 而 SmallTown Furniture 2 年后股票价格= 100(1.25)(.95) = $118.75 9. 算数平均收益率仅仅是对所有收益率简单加总平均，它没有考虑到所有收益 率组合的效果，而几何平均收益率考虑到了收益率组合的效果，所以后者比较重 要。 10. 不管是否考虑通货膨胀因素，其风险溢价没有变化，因为风险溢价是风险资 产收益率与无风险资产收益率的差额，若这两者都考虑到通货膨胀的因素，其差 额仍然是相互抵消的。而在考虑税收后收益率就会降低，因为税后收益会降低。 11.R = [($104 – 92) + 1.45] / $92 = .1462 or 14.62% 12. Dividend yield = $1.45 / $92 = .0158 or 1.58% Capital gains yield = ($104 – 92) / $92 = .1304 or 13.04% 13. R = [($81 – 92) + 1.45] / $92 = –.1038 or –10.38% Dividend yield = $1.45 / $92 = .0158 or 1.58% Capital gains yield = ($81 – 92) / $92 = –.1196 or –11.96% 14. 1 15. a. To find the average return, we sum all the returns and divide by the number of returns, so: Arithmetic average return = (.34 +.16 + .19 – .21 + .08)/5 = .1120 or 11.20% b. Using the equation to calculate variance, we find: Variance = 1/4[(.34 – .112)⌒2 + (.16 – .112)⌒2 + (.19 – .112)⌒2 + (–.21 – .112)⌒2 + (.08 – .112)⌒2] = 0.041270 So, the standard deviation is: Standard deviation = (0.041270)⌒1/2 = 0.2032 or 20.32% 16. a. To calculate the average real return, we can use the average return of the asset and the average inflation rate in the Fisher equation. Doing so, we find: (1 + R) = (1 + r)(1 + h)则r = (1.1120/1.042) – 1=.0672 or 6.72% b. The average risk premium is simply the average return of the asset, minus the average real riskfree rate, so, the average risk premium for this asset would be: RP R – f R= .1120 – .0510= .0610 or 6.10%