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保险外汇资金境外运用 一、当前保险外汇资金的现状 保险外汇资金的来源主要有四个方面： 1、三大保险公司海外上市的融资； 2、外汇 保单业务收入；3、合资公司的外汇资本金； 4、中资保险公司引入境外投资者后获得的 外汇资本收入，这其中以三大保险公司的海 外融资为主。按照中国保监会的统计，目前 保险业有大约100亿美元的外汇资产，符合 《暂行办法》中规定的境外投资条件的保险 公司约在10家左右。按投资总体80处匕例的 限制，可用于境外投资的外汇资金约在 80 亿美元。 从单个公司来看，中国人寿通过IPO筹 集到的外汇资产价值 31亿美元，按照去年 的年报显示，中国人寿可投资境外的保险外 汇投资额度最高可达亿，占全部保险外汇投 资资产的四分之一，为单个公司最大投资规 模，其资金运用形式目前主要以存款形式存 放在商业银行。平安保险是首家获准进行海 外投资的保险公司，2005年1月10日，该 公司率先获得境外投资资格，国家外汇管理 局给予其亿美元的投资额度。 由于人民币的小幅度升值， 中国人寿因 此对相关资产计提了人民币 5亿元的准备， 平安保险也为此计提了人民币 3亿元的准备° 同时投资收益率也一直是困扰保险资金投 资的难题。从2001年到2004年期间，保险 资金年投资收益率分别为 ％ %唏日％保险 投资收益近年来一直呈逐年下降趋势。 二、允许保险外汇资金境外运用的意义 结合保险资金的投资现状，笔者认为， 此次开放保险外汇资金的境外运用具有重 要的现实意义： 1、 开放保险外汇资金境外运用，有利 于开辟保险资金的投资渠道，使保险资金在 更宽的范围、地域和币种上进行组合投资， 为保险资金提高收益水平、分散投资风险创 造条件。 2、 开放保险外汇资金境外运用也是我 国保险业国际化进程中的重要一步， 保险资 金率先进入全球化的国际金融市场， 为我国 保险业走向世界提供了一个重要的平台 3、 这项政策的出台是与我国目前正在 进行的外汇体制改革密切相关的，有利于缓 解央行人民币外汇占款的压力。 4、 保险资金境外运用的相关制度确立 了国际化的全托管模式在风险控制体系中 的重要作用，对委托人、受托人和托管人之 间的关系作了明晰的界定，在风险控制方面 为保险公司开展外汇资金境外运用建立了 基本的框架。 5、 有利于保险机构在现有的政策规范 下，逐步熟悉国际金融市场，向国际大型资 产管理机构学习先进经验，培养相关专业人 员，从而提高我国保险资产管理的整体水平。 三、《暂行办法》与〈〈实施细则》的比 较 总体上讲，〈〈暂行办法》与〈〈实施细则》 对保险外汇资金的境外运用从三个方面进 行了规范，一是保险外汇资金境外运用资格 的申报管理，包括对委托、托管等相关事项 的规定；二是对投资品种的界定，包括具体 的投资比例，及对发行主体的信用评级规定； 三是对投资过程的监督与管理。《暂行办法》 对保险外汇资金的境外运用的投资主体、 投 资流程、投资品种等进行总体上的规范，而 〈〈实施细则》则是对〈〈暂行办法》的重要补 充和进一步细化，明确了保险外汇资金境外 运用的具体要求和程序， 具有比较强的操作 性。 〈〈实施细则》与〈〈暂行办法》相比的变 化 1、 明确投资暂行办法中的具体品种及 投资比例、信用评级 《暂行办法》对保险外汇资金的投资范 围进行了总体上的分类，新颁布的〈〈实施细 则》在此基础上进行补充和解释，其中比较 大的变化包括允许保险外汇资金投资在海 外上市的中国企业的股票， 可采用一级市场 申购和二级市场交易方式参与市场， 债券方 面允许企业投资有政府信用担保的 MB萨品 2、 对具体的投资品种明确相应的投资 比例和信用等级 对于每项具体的投资产品，《实施细则》 也从风险控制的角度规定了相应的投资比 例和信用等级，比如结构性存款余额按成本 价计算不得超过国家外汇局核准投资付汇 额度的5%投资中国企业在境外发行的股票 总额按成本价计算不得超过核准投资付汇 额度的10%住房抵押贷款债券的信用评级 必须在AAA级或相当于 AAA级等。 3、 具体交易币种进行明确 为防范汇率风险，〈〈实施细则》还对委 托人保险外汇资金境外投资币种的配置做 出了相应的界定，要求限于美元、欧元、日 元、英镑、港币等币种，这样的币种配置， 与我国现行人民币汇率机制所参考的一揽 子货币的币种基本吻合。 4、 对托管、委托等规定进行了补充和 细化 〈〈暂行办法》的颁布明确了委托人、受 托人、托管人三方共管的框架，即委托人是 钱的所有者，受托人依据委托人的意愿，在 它的指引下进行投资，托管人负责保管、清 算、监督职能，没有投资操作权，这样达到 互相监督、各司所职、相互制衡的机制。而 〈〈实施细则》对委托、托管相关具体操作程 序，托管银行、受托人的资质条件，以及投 资过程中的监督管理进一步