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保险资金运用机遇与挑战 一、我国保险资金运用的现状 保险资金规模增长迅速 34%,保险资金运用2005年中国保险资5. 1%,与 2000 年2006年前8个月我国保险业在经历了前 20年保费收入 平均增长33. 97%的高速后，最近几年仍保 持了较快的增长，2000年保费收入为1596 亿元，2005年为4927 34%,保险资金运用 2005年中国保险资 5. 1%,与 2000 年 2006年前8个月 产占金融资产比重约为 的2. 5%相比翻了一番 保费收入3821亿元，保险资产总额已达 17577亿元。 保险资金运用收益率较低 与保险资产增长不相称的是保险资金 运用的低收益。统计资料显示，2000、2001、 2002、2003和2004年我国保险资金运用的 综合收益率分别为 4. 12%、4.3%、3. 14%、 2. 68%和2. 4%。2005年由于政策导向作 用，投资收益率约4%左右。而发达国家保 险资金的投资年均收益率在 8%至12%之间＜ 如2002年到2003年，美、英等国寿险资金 运用收益率为12%左右。专家指出：3%的 投资收益率是目前我国保险资金的保本线， 保险公司投资收益率要达到 7%才能够得到 良性发展。 二、当前保险资金运用面临的机遇 证券市场逐渐走向成熟 证券市场和保险市场有很强的互动性。 证券市场是保险资金运用的重要领域。 我国 前些年保险资金收益率较低的根本原因在 于证券市场不发达，资金运用渠道受限制。 随着保险资金规模的扩大，保险机构已经成 为证券市场上最重要的机构投资者之一， 极 大地促进了证券市场的发展。 两者的良性互 动对我国保险业的发展具有重要意义。 2005年是我国证券市场发展史上具有 重要的承上启下意义的一年。 这一年我国证 券市场有四个重大事件：一是出台了新的 〈〈公司法》和〈〈证券法》；二是展开了股权 分置改革，以出乎意料的顺利程度推进了上 市公司股份全流通；三是有效推进了证券产 品创新，其中包括短期公司债券、各种股本 权证等；四是证券公司发生了大规模的整合 重组。这些事件，既推进了证券市场的深刻 变革，也为我国保险资金运用提供了广阔的 天地。 （二）保险资金投资渠道放宽，资金运 用进入多元化时代 近年来，随着保险业务的快速发展，可 运用资金大量增加，国务院开始逐步拓宽保 险资金运用渠道：1998年，人民银行允许保 险公司参与银行间债券市场， 从事现券交易。 保险公司可以申请购买信用评级在 AA似上 的中央企业债券，并可在沪、深两家交易所 交易该类债券。1999年，国务院批准保险公 司可以通过购买证券基金间接进入股票二 级市场。可以在规定的投资比例内在二级市 场买卖已上市的证券投资基金和在一级市 场上配售新发行的证券投资资金。 2000、 2001年，保监会对部分保险公司的投资连结 产品部分的投资证券基金的比例由最初的 5 % 逐步放宽至100%。2002年，保监会取消了 “保险公司购买中央企业债券额度审批”、 “保险公司投资证券投资资金的投资比例 核定”在内的58项行政审批项目。2004年， 保监会就保险公司投资银行次级债券、 银行 次级定期债务和企业债券、可转换债券做出 了规定，会同人民银行就保险外汇资金的境 外运用做出了具体规定。特别是在当年 10 月，会同证监会联合发布《保险机构投资者 股票投资管理暂行办法》，使得保险机构投 资者直接涉足股市成为现实。 2005年8月 22日，中国保监会发布〈〈保险机构投资者债 券投资 管理暂行办法》，整合了保险债券投资 政策，增加了企业短期融资券等新的投资品 种。2005年9月11日，中国保监会颁布〈〈保 险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细 则》。该细则在《保险外汇资金境外运用管 理暂行办法》基础上，从整体上构建了保险 资金运用国际化合作、专业化运作、市场化 操作的管理体系。2006年6月26日，《国务 院关于保险业改革发展的若干意见》发布， 保险资金主要投资渠道几乎同时开放， 提高 投资资本市场比例，参股商业银行、境外投 资、投资资产证券化，投资不动产、投资创 投企业?? 国十条”有关保险资金运用的规定， 意味着保险资金投资渠道的瓶颈已全部打 破。这也标志着我国保险资金多元化运用新 时代的到来。 ［摘要］证券市场逐步走向成熟和保险 业的深入改革，使保险资金的运用面临重失 机遇。文章分析了当前保险资金运用对保险 资产的管理和监管带来的挑战， 并提出对箍C ［关键宇］保险资金运用；证券市场；多 兀化投资保险资金运用机遇与挑战