收购的可行性报告正稿01.docxVIP

亚商－苏州高新－ 01 亚商企业咨询股份有限公司 苏州高新股份有限公司收购峨眉山 健康制药有限公司的风险评估与可行性分析草案 亚商企业咨询股份有限公司投资银行部 Asia Business Enterprise Consulting Co. Ltd 二零零一年四月 1 亚商－苏州高新－ 01 亚商企业咨询股份有限公司 摘 要 根据亚商在峨眉山健康制药调研和亚商对医药行业研究及对中国资本市场的专业经验，可以推断：峨眉山健康制药是一家很有前途的企业，公司开发的几种新产品，市场前景非常广阔，未来盈利前景良好。但目前面临了发展中的困难，主要是销售网络没有铺开，资金周转困难。若不追加投资，加大对营销网络的投入，改造现有的生产设备，该公司有可能面临前功尽弃的局面。 苏州高新作为国内一著名上市公司， 其生存和发展都会对到资本市场产生较大的影响， 通过本次收购，为公司进行跨行业、跨地区并购迈出的重要一步，并且会在最近几年内获得良好的投资收益，摆脱公司 业绩连续下滑的局面，活跃公司在二级市场的股价，为以后的增发或配股奠定基础。亚商认为：收购峨眉山健康制药公司的计划是可行的，面临的风险是远小于收购该公司所获得的未来发展机遇，建议在充分准备之后，尽快与亚商协商提出合理的收购方案。 项目目标： 2 亚商－苏州高新－ 01 亚商企业咨询股份有限公司 通过本次对峨眉山健康制药的风险评估，发现收购峨眉山健康制药所面临的主要风险及相应的对策，并具体对收购的可行性进行预测，通过上述分析为下一步收购峨眉山健康制药打下良好的基础。 目 录 一、 前言与释义 二、 本次收购行为的背景分析 三、 收购行为的风险评估与对策 四、 可行性分析 五、 结论 3 亚商－苏州高新－ 01 亚商企业咨询股份有限公司 一、前言与释义 1．1 前言 苏州高新是在上海证券交易所挂牌交易的上市公司，证券代码为 600736。苏州高新属于综合类板块，主营业务是高新技术产品的投资和开发生产 , 能源、交通、通讯等基础产业和市政基础设施的投资经营。公司在上市之初，经历了快速发展的阶段，股本快速扩张，经营业绩优良，但随着股本的快速扩张公司面临净资产收益率下降，每股收益滑坡，股价低迷的现象，不利于二级市场的再次融资。同时苏州高新在 2001 年成功配股，有大笔的资金寻找投资渠道。 峨眉山健康制药有限公司是一家快速发展的民营企业，由于公司的经营机制灵活，公司在收购原国有企业后发展迅速，虽然目前处 于亏损状态，但公司已取得极富市场潜力的两种新药的临床批文，即将获得生产批文，为以后快速发展打下基础 , 但公司目前面临资金缺乏，对市场投入不足的现象，对新药投产后市场开拓非常不利。 亚商作为专业的咨询公司，站在公正与客观的立场上对峨眉山健康制药厂进行独立地诊断与分析，对本次收购行为在经营、财务、政策、整合、控制等方面上，充分评估本次收购的风险，提出收购的可行性分析报告及最后的结论。 1．2 释义 本文中除特别说明外，以下简称代表如下含义。 苏州高新：苏州新区高新技术产业股份有限公司 峨眉山健康制药公司：峨眉山健康制药有限责任公司 亚商：上海亚商企业咨询股份有限公司 4 亚商－苏州高新－ 01 亚商企业咨询股份有限公司 本报告所采用的货币计量单位，除特别提示外，均表示人民币。 二、本次收购行为的背景分析 目前国家正积极支持医药行业的并购行为， 2001 年 2 月份在杭州召开的全国医药会议 ,国家经贸委打算减少 2100 家医药企业， 其中制药企业 600 家 , 并支持有实力的企业进行跨行业、跨地区的兼并重组活动，现处于医药行业前列的企业，像石家庄制药、华北制 药、哈尔滨制药、三九医药等企业正虎视眈眈本次历史机遇，想在本次医药行业的兼并浪潮中拔得头筹。与此同时国外的企业也开始悄悄在国内寻找兼并合作对象，为中国加入 WTO后在中国医药市场大展宏图积极准备。 2．1 苏州高新 2．1．1 苏州高新面临产业转型，寻找新的利润成长点 苏州高新经过上市后近四年的股本快速扩张后，股本规模已经达到 4.57 亿股，流通股达到 1.51 亿股，但在伴随着公司股本扩张的同时，公司的每股收益、净资产收益率在 1999 年大幅下降后，已经连续 2 年下降，公司目前需要寻找新的利润增长点，为以后的配股或增发打下基础。 5 亚商－苏州高新－ 01 亚商企业咨询股份有限公司 每股收益 主营业务收入（亿元） 净利润（亿元） 净资产收益率 ( 乘以 10%) 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 95年 96年 97年 98年 99年 00年 2．1．2 苏州高新有较强资金实力 苏州高新作为上市公司，募集资金的实力很强，在 2001 年 2 月成功进行了配股，募集了 3.74 亿资金，资金实力雄