凯利公式的概述.pdfVIP

。 凯利公式的概述 凯利公式是一条可应用在投资资金和赌注的公式。 应用于多次的随机赌博游戏， 资金的期望 增长率最高， 且永远不会导致完全损失所有资金的后果。 它假设赌博可无限次进行， 而且没 有下注上下限。 f * = 现有资金应进行下次投注的比例 b = 赔率 p = 胜利机会 q = 输的机会 （一般等于 1-p ） 例如：若一个游戏有 40% （p=0.40 ）机会胜出，赔率为 2:1 （b=2 ），这个赌客便应每次 投注 (2 × 0.40 - 0.60)/2 = 10% 的资金。 这条公式是克劳德 ·艾尔伍德 香农在贝尔实验室的同事物理学家约翰· ·拉里 ·凯利在 1956 年提出的。 凯利的方法参考了香农关于长途电话线的嘈音的工作。 凯利说明香农的信息论可 应用于此：赌徒不必要获得完全的资讯。香农的另一位同事 Edward O. Thorp 应用这条公式 在廿一点和股票市场上。 1738 年丹尼 ·伯努利曾提出等价的观点，可是伯努利的文章直到 1954 年才首次译成英语。不过对于只投资一次的人来说，应选择算术平均最高的投资组合。 凯利公式案例分析 案例一 : 凯利公式案例分析 [1] 当房市（不要小看房市，有杠杆效应） 2005 年 5 月左右进入疯狂期的时候 （上海均价从 3500 上涨到 12000 元），股市却在 1000 点低点时候， 我们可以用 凯本公式测算一下投入的资金。 （1）房市算法一： X＝[(R+1) ×P－1]/R ，P＝60%,R＝0.5, 我们假设房市可 以再涨 50%，即到 18000 元，把握 20% （这时候一定要考虑购买力，人均支入水 平，贷款本率等 , 到目前还没有到这个价位） 。下跌有可能再回到 50%。把握 40%(后 来上海房价下跌 30%)。可以得出 X=-20%, 这么道要从楼市里面撤出 20%资金。 （2 ）房市算法二： X＝[(R+1) ×P－1]/R ，P=60%,R=0.6,我们以同样的把握 50%计算，上涨 30%到 15600, 下跌 50%到 6000 元 ( 是从 3500 元启动的，还有 71.43% 的涨幅。），以上涨幅度除以下跌幅度得到 R.得到 x=-6.67% ，建议你从楼市里 面撤出 6.67% 的资金。 （3 ）股市算法（只列算法二 , 算法一同样）： X＝[(R+1) ×P－1]/R ，P=60%, 上涨 100%(到 2000 点，01 年股指就不止 2000 点，而且中国经济一直 10%左右增 长 ) ，下跌 50%到 500 点 （96 年时候到过 512 点，不知道 96 年的时候物价是多长， 精选资料，欢迎下载 。 股指还能不能回到 96 年）。得出 x= 90%. 可以看出你要投入 90%的资金到股市 里面，楼市要撤资金，股市要投资金，那么分配方式就很明确了。那就把楼市的 钱全部撤出投入到股市里面。 关于凯本公式在巴式投资中的应用问题， 比如，好不容易找到三个符合巴式 风格的公司，招商银行、万科、五粮液，当怎么配置资产。难道是每个买 1/3 。 目前的时点每个公司的估值都不一样， 怎么买，都是 1/3 吗？还是寻觅机会更多 的投入更多的资金？ 依照凯本公式， 可以考虑到每个公司的目前估值， 下跌可能，上涨幅度，银行业、 房产业、白酒业未来的增长幅度大小。 个人认为银行的增长更明确， 房产有分歧， 白酒未来的增长好像不符合健康趋