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。 如何建立一个投资组合？ 作者：雪球 恭自厚 一、 每一个进入股市的投资者， 都对市场有些期许， 但面临 7 亏 2 平 1 赚的严酷现实， 相信 大部分投资者都会很茫然， 满腔热情而来， 头破血流而去。 我们到底需要什么样的市场， 希望从市场得到什么样的回报，其实是与我们对市场的认识与期待是有很大关系的。 业余型的个人投资者， 千万不可把股市作为发财致富的场所， 而仅仅把它当成资产增值 的途径会比较合适。 股市从来不会扮演雪中送炭的角色， 更不会让你一夜暴富， 相反到 是有可能。 因此作为业余型的个人投资者应该把更多的精力放在自己的主业上， 一则通 过自己擅长领域的发挥积累人生和专业的经验， 也有助于你加深对资本市场的认识； 二 则通过主业得到资金的积累， 再逐步投入到市场中， 以期资产得到增值， 心态就会良好 很多，也会有不断的后续现金流入。 股市的涨跌也就不那么重要了， 涨了固然好， 跌了， 还有后续资金买更多的股份。 那么我们期望从市场得到多少回报是合适的呢？股市长期的历史统计数据告诉我们是 10%，中外概莫能外，这也是比较符合逻辑和社会运行规律的。因为如果人人都能从市 场中得到很高的超额回报， 譬如 15%以上，那还会有人去种地， 盖房， 教书，造汽车吗？ 而一旦没有人从事实业了， 社会的财富就不会增长， 那资产如何增值呢？当然从另一方 面，通过股市把资金投向实体经济， 如果不能超过无风险利率水平， 谁会愿意去承担这 个风险呢？ 故而，从以上两方面分析，股市合理的、长期的预期回报率就是 10%左右，作为业余型 的个人投资者对这一点必须有个清醒的认识。 如果你期望比这个回报率更高， 那就要问 问自己，我有天赋秉异吗？我对市场有特别灵敏的感觉吗？我有超人的毅力与勤奋吗？ 我有内幕消息吗？千万别干违法的事啊。 如果能认同以上的观点，那么我对绝大多数的业余型个人投资者的建议就是 3 条路： （1）定投指数基金，目标 10%； （2 ）找一家你信得过的资产管理机构，同样不要预期太高，扣除各种费用和提成后， 大部分专业投资机构能给你带来的平均回报水平， 也就是略高于指数的回报率； 而且要 从几万家资产管理机构中挑选出优胜者，难度不小于选择股票； （3） 自己建立一个投资组合，长期收益率目标是 15%，需要申明下，这是个很高的目 标了，除了要具备正确的投资理念，付出很艰苦的努力外，还需要一点点运气。 本文的主旨就是阐述第 3 种方法，从以下几个方面来讨论。 一 . 投资的第一要务是什么？ 是避免大的错误，避免低级的错误。 先举 2 个例子：案例一， 2015 年 11 月份的时候，有一次朋友聚会吃饭，我旁边坐了 一位大概 35 岁左右的小伙子，职业是一家电子设备企业的销售经理，之前不认识。谈 起股市，他说是 15 年 4 月份进入股市的，到 11 月份的时候亏损 40%。我问他如何选择 股票的，回答是朋友介绍，推荐什么就买什么。市场火热的时候，甚至在路上开着车， 接到电话， 就马上在路边停下来， 手机下单， 根本就不知道是什么公司， 只知道个代码。 不仅资产承受高风险，连生