家用电器行业2020年市场前景及投资研究报告：家电复苏进行时.pdfVIP

行业报告 | 行业深度研究 家用电器 证券研究报告 2020 年11 月05 日 投资评级 分化与进化，家电复苏进行时 —— 20Q3 三季报总 行业评级 强于大市(维持评级) 结暨四季度行业观点 上次评级 强于大市 20Q3 财报中的三大关键词：地产、小家电、海外 目前家电板块三季报已全部披露完成，家电行业整体Q3 单季度收入及业绩 增速分别为15.2%和14.8% ，环比Q2 季度改善非常明显。我们在对季报进行 复盘的过程中，总结出以下家电行业的三大核心趋势： 1 ）地产后周期相关个股表现超预期，竣工数据延后兑现带来三季度显著改 善，相关个股如白电板块（美的集团、海尔智家）、厨电板块（老板电器）、 行业走势图 照明电工板块（欧普照明、公牛集团）等。 家用电器 沪深300 2 ）小家电行业中极具代表性的新品推出带来业绩大幅改善，如厨房类小家 24% 电、扫地机器人等清洁类小家电，现在产品力的差异化不仅体现在制造环节， 18% 12% 精准抓住消费者需求的研发设计环节的重要性日益凸显，供给创造需求，相 6% 关个股如小家电板块的新宝股份、小熊电器、北鼎股份、科沃斯等。 0% -6% 3 ）海外需求带来业绩惊喜，海外需求可以分为三个层级，即因疫情激发的 -12% 海外需求改善（相关个股如莱克电气、新宝股份等）、海外自主品牌的持续 -18% 2019-11 2020-03 2020-07 拓展（相关个股如海尔智家、科沃斯等）、利用新渠道出海（相关个股如石 头科技、安克创新等）。 资料来源：贝格数据 投资建议 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:三季报收 综合来看，行业整体三季度复苏趋势明显，但板块之下的公司基于战略的前 官，大家电营收水平环比改善——W43 期选择和行业性的机会表现出现分化，在年初我们便提出今年的疫情对于家 周观点》 2020-11-01 电公司来说既是危机、也是转机，大环境的巨大变化之下大概率孕育着新的 2 《家用电器-行业研究周报:双十一清 行业性机会，譬如美的集团和海尔智家，疫情加速了他们在海外市场的发展。 洁电器预售销量突出，继续看好小家电 展望四季度，我们认为，前面提到的三大核心趋势仍将延续，即竣工数据延 板 块 ——2020W42 周 观 点 》 后兑现带动相关个股的提升、小家电行业供给创造需求、海外需求带来业绩 2020-10-25 惊喜。 3 《家用电器-行业研究周报:9 月空调 美的海尔销售出色，大家电周度数据回 从个股角度看，建议关注依照竣工后周期带来