军工新材料行业市场前景及投资研究报告：碳纤维复合材料，航空航天应用.pdf

确定性强赛道，航空航天应用前景广阔 投资观点 碳纤维复合材料非常适合应用于军用航空航天装备 ： 军工碳纤维产业链起步晚、壁垒高 ： 国内碳纤维复合材料行业发展速度显著高于全球 ： 国内碳纤维复合材料在航空航天领域的应用水平远低于全球 ： 58% 41% 24% 航空航天、军工碳纤维产业链将保持高速增长势头 ： 6% -11% 10-19 01-20 04-20 07-20 国防军工 沪深300  投资建议： 风险分析：  长盛基金 1、 军工碳纤维复合材料——高壁垒细分赛道6 1.1、 碳纤维是碳纤维复合材料产业链的上游产品6 1.2、 军工碳纤维复合材料由国外采购到国内自给自足 11 1.3、 复杂的“研发-认可”程序构筑较高的进入壁垒 11 2、 国内碳纤维及复合材料市场增速显著高于全球12 2.1、 全球碳纤维市场：近年需求量以 10%+速度增长 12 2.2、 国内碳纤维市场：近年需求量以20%+速度增长 13 2.3、 全球碳纤维复合材料市场：趋势与全球碳纤维市场相似15 2.4、 国内碳纤维复合材料市场：2019 年需求量同比增长 22%16 3、 驱动因素——航空航天、军工领域下游需求增长，使用比例提升17 3.1、 军机：新机产量爬坡，需求相应提升17 3.2、 民机：国产客机启航，关注用量占比提升及材料 19 4、 行业内主要公司的比较分析 20 4.1、 中航高科（600862.SH ）：航空碳纤维复合材料领先企业21 4.2、 光威复材（300699.SZ ）：碳纤维龙头，军民共振空间广阔24 4.3、 中简科技（300777.SZ ）：高性能碳纤维领先者28 4.4、 楚江新材（002171.SZ ）：铜板带材龙头，积极拓展碳纤维复合材料相关业务31 5、 风险分析 33 图 1 ：聚丙烯腈（PAN ）基碳纤维生产工艺示意图6 图2 ：聚丙烯腈（PAN ）基碳纤维占据主流地位6 图3 ：工艺流程：由丙烯腈到原丝6 图4 ：工艺流程：由原丝到碳纤维6 图5 ：碳纤维按力学性能分类7 图6 ：国外碳纤维的分类及其拉伸模量与强度性能的关系8 图7 ：碳纤维机织物9 图 8 ：碳纤维预浸料9 图9 ：碳纤维织物生产流程9 图 10 ：预浸料生产流程9 图 11 ：碳纤维复合材料制品生产工艺流程10 图 12 ：碳纤维复合材料是碳纤维产业链的下游产品 11 图 13 ：全球碳纤维需求量持续提升（单位：千吨）12 图 14 ：2019 年各国家及地区碳纤维产能（单位：千吨）13 图 15 ：2019 年全球各应用领域碳纤维需求量（单位：千吨）13 图 16 ：2019 年全球各应用领域碳纤维价值总量及占比（单位：百万美元）13 图 17 ：2019 年全球范围航空航天领域碳纤维价格最高13 图 18 ：国内碳纤维需求量持续提升（单位：吨）14 图 19 ：国内市场国产碳纤维占比持续提升14 图20 ：中国大陆从日本、中国台湾、美国等进口碳纤维产品最多14 图21 ：来自日本、美国的进口碳纤维产品均价较高14 图22 ：2019