新能源行业特斯拉“电池日”点评报告：自产电池一锤定音，新技术助力电池优化-20200924-浙商证券-13页.pdfVIP

[Table_main] 行业研究类模板 新能源 报告日期：2020 年09 月24 日 点 评 报 自产电池一锤定音，新技术助力电池优化 告 ──特斯拉“电池日”点评报告 ：邱世梁 执业证书编号：S1230520050001 [table_invest] 行 ：021 行业评级 业 ：qiushiliang@ 新能源 看好 研 究 报告导读 ｜ 特斯拉携自产电池及其新锐技术亮相电池日，动力电池综合性能稳步提 新 升，成本下降。 能 投资要点 [Table_relate] 源 相关报告 ｜ ❑ 自产电池落地，产能扩张按部就班 《特斯拉新专利频出，电池性能稳步提 自创立之初，特斯拉使用的电池尺寸经历了最初Model S 的1865 到Model 3 的 升》2020.5.15 2170 再到此次展示的全新4680 的革新，整体趋势是以尺寸提升来提升电池的 《梅开三度，特斯拉Q1 再创佳绩》 能量密度同时降低成本。在确定了新电池的设计后，公司制定了雄心勃勃扩产 2020.4.30 目标：2021 年底前产能达 10GWh，2022 年底前产能达 100GWh，2030 年产能 达到1TWh （1000GWh ）。在演示视频中，新型4680 自动化产线首次亮相，代 《关于特斯拉电池发布会相关技术的猜 表特斯拉已经在推进电池量产计划，但大规模提升产能和良品率仍需时日，我 想》2020.4.27 们认为短期内对公司电池供应商不会造成影响。 ❑ 多维度出击，新技术助力电池优化 特斯拉亮出5 记重拳旨在压缩成本：1 ）无极耳设计；2 ）干电极工艺；3 ）包覆 硅负极；4 ）多路径正极；5 ）车电一体化。这五项技术/工艺创新从电池原材料、 生产环节、产线产能密度、总装零部件数量等多方面进行优化，大幅降低电池 成本（下降约56% ），根据目前公司动力电池Pack 成本100 美金/KWh 计算， 新技术会将成本降低至约50 美元/KWh ，电动汽车对比燃油车成本优势将更加 明显。尽管自研自产电池振奋人心，但公司并未给出诸多技术的具体市场化时 [table_research] 报告撰写人：邱世梁 间表，特别是正极材料及上游锂资源本土化开发尚在规划中，短期内难以对当 联系人： 邱世梁 前市场格局造成冲击，公司也明确表示未来会和现有供应商加强合作以保证电 池供应稳定。 ❑ 投资建议 尽管特斯拉提出了多种新型电池生产工业及架构，但其本质仍是基于锂离子电 池体系，所以未来产能扩产对上游锂原材料需求只增不减，同时公司明确未来 电池体系将会保持相当一部分高镍产品，因此重点推荐已为特斯拉供货的锂材 料龙头【赣锋锂业】；特斯拉明确表示自产电池距离量产仍有 2 年窗口，公司 在未来将与当前供应商加大合作力度，因此建议重点关注【宁德时代】；锂电扩 产将会对上游四大材料需求有所提振建议关注龙头材料供应商【璞泰来】、【恩 捷股份】、【天赐材料